V型反转还是强弩之末 连豆还能涨吗

V型反转还是强弩之末 连豆还能涨吗

    悄然间,芝加哥期货交易所（CBOT）大豆(资讯,行情)摆脱美元指数以及原油的影响,开始了反弹之旅,在12月5日创出新低后,截至1月12日,主力三月合约收报966美分/蒲式耳,上涨24.5%。当美豆1月11号达到最高1040美分/蒲式耳时,市场开始认真考虑这波上涨是反弹还是反转,后市的上涨空间还有多大？

    回顾大豆这波反弹,我们可以注意到,美元指数以及原油价格的走势对其影响甚微,大豆价格的上涨主要得益于大豆基本面的利好消息,主要有以下3点:1、我国政府以3700元/吨的价格对大豆收储600万吨,相对于我国1700万吨的年产量而言,收储量是十分巨大的;2、受我国收储影响,国产大豆现货销售价格偏高,国内外大豆价差偏离过大,压榨企业加工大豆转向进口大豆,从而导致美国大豆出口持续强势;3、南美特别是巴西持续干燥少雨天气导致市场预期巴西2008/2009年产量将减少。综上所述,预期未来供给偏紧是此轮大豆反弹的主要动力。

    但是美国农业部新颖的1月供需报告给了当头一棍,报告显示,虽然美国的出口较12月预估增加5000万蒲式耳,达到11亿蒲式耳,但是受单产增加以及压榨量减少影响,年末库存反而较12月预估增加了2000万蒲式耳。此外阿根廷的大豆产量虽然下调了100万吨,但是世界年末大豆总库存仍较2007/2008年度年末库存的5310万吨有所增加,为5394万吨。可见后市大豆并不具备继续大幅反弹上涨的动能。

    由于临近春节,饲料产商备货以及食用油的旺盛需求,使近期大豆压榨利润持续走高,各油厂开工积极,大豆现货销售良好,价格维持在3400元/吨附近。此外政府高价收购600万吨大豆,其收储力度大于市场预期,其政策意图十分明显,主要是为了通过保护豆农利益,鼓励农户种植大豆,维护我国大豆产业的安全,通过国家收储调节大豆市场的价格,逐步减少对国外大豆的依赖,增加中国大豆的定价话语权。在此背景下,后市大豆的下跌空间十分有限,预计近期连豆期货将维持3270到3550之间震荡整理过程。