煤电博弈僵持不下 市场煤价格下滑幅度明显

　　由于对煤价的期望值分歧太大，五大电力集团至今仍未同煤炭企业签订重点电煤供应合同。据传，国家发改委就煤电矛盾已形成了一个指导性的意见。其在上报给国务院的报告中建议电煤合同价格在去年的基础上上调5%～8%。而此前国家能源局主任张国宝也在全国能源工作会议上表示，煤炭企业要求每吨涨价50元有其合理性。

　　目前，秦皇岛5500大卡的平仓价为560元左右，已十分接近神华集团在年初煤炭衔接会上的报价，如果市场价格继续走低，不排除煤炭合同报价向下小幅调整。我们认为，在目前煤炭需求和电力需求均呈现较为明显的回落阶段下，煤电双方都需作出一定的妥协，方能共渡难关。

　　1月份煤炭产量增幅较大，但2月份煤炭中转地库存上升十分明显。如果前阶段的限产报价不能继续贯彻落实，则3月份后煤炭需供需过剩的迹象将十分明显。煤炭行业的景气下行趋势不变。