供应充足下游疲软 PX市场继续承压

　　生意社9月25日讯　市场简述：

　　亚洲PX现货市场：

　　近期亚洲PX现货市场行情回顾，上周一，亚洲PX市场行情低迷，由于下游PTA市场行情不振，PX市场缺乏下游市场需求的支撑，市场卖家报价开始松动，一般十月份PX船货报价降至920美元/吨CFR中国，没有引起买家兴趣。与此同时，十一月份PX船货报价也小幅下调，至910美元/吨CFR中国，同样没有买家接盘。亚洲PX现货市场上买家意向寥寥，一般买家对十月份PX船货购买意向价格在880-890美元/吨CFR中国，买家方面意向低迷，保持观望态势。周二，随着下游PTA市场行情继续下滑，亚洲PX市场也难以止跌。市场传闻一单近洋PTA船货在略高于800美元/吨CFR中国的价格成交，进一步挫伤了PX市场参与人士的信心，部分卖家继续下调报价，由920美元/吨CFR中国降至910美元/吨CFR中国，买家方面始终保持沉默，一般买家购买意向价格在880美元/吨CFR中国左右，但是，明确的递盘价格稀少，市场成交清淡，一般十月份PX船货估价在870-900美元/吨FOB韩国和880-910美元/吨CFR中国。周三，尽管油价反弹，再次突破每桶70美元，然而，受到下游PTA市场行情低迷的拖累，亚洲PX市场行情进展受阻。来自下游需求萎靡不振，PX市场在迷茫中寻求支撑。一位卖家对十月份PX船货报价900美元/吨CFR中国试探潜在买家意向，一般买家购买意向价格在850美元/吨CFR中国左右。而且，鲜有来自潜在买家方面的实际递盘，因此，当天亚洲PX船货估价较前一交易日下跌10美元/吨左右。周四，油价保持在每桶70美元以上，芳烃市场整体行情略有好转，亚洲PX市场行情走稳，一般十月份PX船货商谈价格在889-900美元/吨CFR中国。然而，不论买家还是卖家，心态都非常谨慎，暂时没有入市打算，只有一位买家提升购买意向价格至888美元/吨CFR中国，寻购十一月份的PX船货，立刻有卖家接盘。另一位卖家对十一月份任意时间的PX船货报价890美元/吨CFR中国，没有引起潜在买家兴趣。因此，十月份PX船货估价略有回升，但是市场交投仍然清淡。周五，亚洲PX市场价格阴跌，市场气氛低迷。潜在买家购买意向价格降至860-865美元/吨CFR中国，一般卖家报价885美元/吨CFR中国.买卖双方均处于观望态势，市场商谈无法展开。随着油价再度回调，亚洲PX市场信心不振，后市方向不明，市场参与人士离场观望。因此，一般PX船货估价较前一交易日下跌10美元/吨左右。

　　进入本周，周一市场进展缓慢，由于新加坡和日本地区公共假日，市场参与人士不多，商谈稀少，同时，由于下游PTA市场也是低迷不振，亚洲PX市场度过行情平淡的一天。周二，下游PTA市场价格跌破800美元/吨CFR中国，据悉，一位卖家对近洋PTA船货报价795美元/吨CFR中国，没有买家接盘。不过，PX现货市场陆续有买家询盘，CFR中国和CFR台湾的PX船货估价小涨。一位买家出价887美元/吨CFR中国寻购十月下半月的PX船货,不限货源，没有卖家接盘，一般卖家出货意向价格略低于900美元/吨CFR中国整数价位，因此，一般十月份PX船货估价小幅上涨，至885-895美元/吨CFR中国.市场实际商谈不多，交易人士心态谨慎，成交清淡。

　　合同方面，亚洲地区三大PX供应商埃克森美孚、出光兴产和新日石九月合同货均结在1040美元/吨CFR亚洲，与八月份结价持平。近日，新日石10月份PX合同倡导价出台，为1000美元/吨CFR亚洲，市场人士认为这个价格水平太高，尤其是当现货价格低迷在900美元/吨以下之后。然而，新日石方面认为在原油和石脑油价格上涨的基础上，这个报价是合理的。之后，埃克森美孚报亚洲十月合同货在950美元/吨CFR，比九月结价低了90美元/吨。出光兴产尚未报价。

　　美国海湾市场：

　　近期美国海湾地区PX现货市场行情下跌，击穿900美元/吨整数关口，主要原因一是国际原油价格在每桶70美元上下波动，二是受亚洲地区PX市场行情持续下滑的影响，美国海湾地区PX现货市场交易清淡，一般九月份PX船货报价880美元/吨FOB USG左右，买家购买意向价格在850美元/吨FOB USG左右，较上周大幅下跌60美元/吨左右。

　　西北欧市场：

　　近期西北欧PX现货市场交易情况回顾，西北欧地区PX市场行情持续走低，也是受国际油价波动和亚洲地区PX市场行情低迷不振等因素的影响，目前，欧洲PX市场潜在买家购买意向价格为810美元/吨FOB鹿特丹，一般九月份PX船货报价为840美元/吨FOB鹿特丹左右，较上周大幅下跌50美元/吨左右。

　　市场分析:

　　(1)上游市场：

　　近期国际原油市场价格波动，Brent原油期货价格由9月17日的71.67美元/桶跌至24日的67.99美元/桶，下跌3.68美元/桶；WTI原油期货价格由9月17日的72.51美元/桶跌至24日的68.97美元/桶，下跌3.54美元/桶。

　　最近一周，亚洲石脑油市场行情跟随原油市场小幅波动，9月15日以613美元/吨CFR日本的收盘价开始，先涨后跌，23日以616美元/吨CFR日本的价格收盘，一周上涨3美元/吨。

　　近期亚洲石脑油市场行情稳中走低，供应方面，印度、中东的高出口打压了现货升水。据悉，印度信赖工业公司招标销售7.5万吨10月27-31日装运的石脑油船货。因此，预期10月份印度石脑油供应将保持高位水平。另外，本月科威特石油公司开始出口至少20万吨全馏分现货石脑油。需求方面，由于日本地区公共假日，市场总体表现平静。其他地方需求稳健。整体而言，石脑油市场趋势受到中东和印度高出口的打压。

　　②异构级二甲苯行情波动：

　　近期亚洲异构级二甲苯现货市场交易情况回顾，上周一，亚洲异构级二甲苯市场受到两方面利空因素的打压，第一是原油市场价格震荡走低，第二是异构级二甲苯下游的PX市场萎靡不振，开盘之初的790-800美元/吨CFR中国商谈价格没有稳住，主要由于芳烃系列产品行情整体下滑，上周一直支撑异构级二甲苯市场行情的来自中国地区的潜在买家消失，异构级二甲苯现货市场几乎没有来自买家方面的明确递盘。更为严重的是，由于异构级二甲苯和PX之间的价格差距逐渐缩小，利润不断受到挤压，据悉，一位生产厂商已经打算将原先采购的异构级二甲苯原料以770美元/吨CFR中国的价格出售。令市场参与人士悲观的是，770美元/吨CFR中国的试探性询盘没有买家表示意向。因此，一般十月份亚洲异构级二甲苯价格大幅下跌20-25美元/吨，至750-760美元/吨FOB韩国和760-770美元/吨CFR中国.周二，由于大部分交易人士离场观望，市场行情弱势盘整，异构级二甲苯和PX之间的价差未见好转，后期恐怕将有低价抛盘出现，不过，卖家方面心态整体比较稳定，因此，亚洲异构级二甲苯市场行情暂时持稳。周三，亚洲异构级二甲苯市场行情盘整，似乎并未受到油价反弹的拉动，有部分来自中国地区的潜在买家询盘，对十月份异构级二甲苯船货的购买意向价格在770-775美元/吨CFR中国。在FOB韩国市场，一位买家出价739美元/吨FOB韩国寻购十月下半月的异构级二甲苯船货，稍后递盘价格上调至749美元/吨FOB韩国，没有卖家接盘。卖家方面不急于出售存货，暂时观望后市进展情况。因此，当天异构级二甲苯船货估价持稳。周四，油价连续两天站稳每桶70美元，更重要的是，美国海湾地区二甲苯市场行情稳中有升，因此，亚洲异构级二甲苯市场价格略有回升。一位买家出价751美元/吨FOB韩国寻购十月下半月的异构级二甲苯船货，并很快将递盘价格上调至757美元/吨FOB韩国，卖家方面仍无兴趣，据了解，由于美亚之间的套利窗口尚未大幅打开，因此，未来一个月内流入亚洲地区的深海异构级二甲苯船货应该不多，因此，卖家方面在继续等待行情的变化。当天异构级二甲苯船货估价略涨至755-765美元/吨FOB韩国和765-785美元/吨CFR中国.周五，虽然芳烃市场整体走势仍然低迷，但是亚洲异构级二甲苯市场价格较前一交易日上涨了10美元/吨左右。一般买家购买意向价格为770美元/吨CFR中国左右，卖家方面保持观望态势。当天晚些时候，一单十月下半月的异构级二甲苯船货在760美元/吨FOB韩国的价格成交，受此交易带动，一位买家上调递盘价格之769美元/吨FOB韩国寻购十月下半月的异构级二甲苯船货，但是，没有引起卖家兴趣。因此，一般十月份异构级二甲苯估价涨至765-775美元/吨FOB韩国和775-795美元/吨CFR中国.

　　进入本周，周一市场平静，由于新加坡和日本地区的公共假日，市场参与人士不多，同时，来自中国大陆和台湾地区的需求也鲜有听闻，一般异构级二甲苯船货估价持稳。周二，油价回落，需求低迷的双重影响之下，亚洲异构级二甲苯市场行情走低，潜在买家离场，没有明确的递盘价格出现。一位卖家对十月下半月的异构级二甲苯船货报价790美元/吨CFR中国，稍后下调至775美元/吨CFR中国，与此同时，潜在买家购买意向价格在770美元/吨CFR中国左右，虽然买卖双方的意向价格差距不大，但是没有实际交易达成。因此，一般十月份异构级二甲苯船货估价在755-765美元/吨FOB韩国和770-780美元/吨CFR中国.

　　(2)下游市场，PTA跌破800美元/聚酯价格同步下挫：

　　近期亚洲PTA现货市场价格持续下滑，9月16日的主流市场成交价格为810美元/吨CFR中国，之后市场价格逐日走低，进入本周，市场主流价格降至780-785美元/吨CFR中国，一周跌幅27.5美元/吨。

　　近期亚洲PTA现货市场行情回顾，PTA市场的低迷行情没有好转，继上周末期短暂反弹了5美元/吨之后，后继无力，进入本周之后，市场价格很快跌破800美元/吨CFR中国整数关口，这一关键价位对市场心态的影响很大，近日，市场价格持续下滑，跌势加速。

　　后道聚酯市场方面，近期聚酯原料PTA和乙二醇市场价格双双下跌，聚酯切片、涤纶短纤和涤纶长丝各品种市场价格同步走低。目前，主流市场半光长丝级聚酯切片一般3个月承兑或者现款成交价格较上周下跌250元/吨，至8100元/吨。涤纶短纤市场，浙江主流市场的涤纶短纤一般现款成交价格较上周下跌340元/吨，至8400-8450元/吨，山东主流市场的涤纶短纤一般现款成交价格较上周下跌275元/吨，至8500-8550元/吨。最近一周，涤纶长丝常规品种DTY、FDY和POY价格全面下调，平均降幅在100-300元/吨左右。

　　从聚酯产品实际成交情况来看，由于上游聚酯原料市场低迷不振，后道聚酯产品整体疲弱，从终端市场来看，下游织造厂和贸易商都看淡后市行情，但是，不管是织造厂家，还是加弹企业目前涤丝持有量甚少，因此，下周市场可能将出现一轮国庆中秋长假之前补仓采购周期，但是，补仓采购量可能不会过多。织造行业开机依旧比较低，仅维持在50%上下。主要原因是下游纺织企业订单不多，特别大单比往年减少比较多。临近月末，聚酯工厂产销不佳，库存压力居高不下，部分已有降低负荷打算。

　　终端面料市场，下游布市基本持稳，近日中国轻纺城日总成交量突破700万米，市场客流量和新订单较上周提高，部分原因是受前几天阴雨天气影响，交货日期推迟，市场集中发货量大。

　　展望后市：

　　原油方面，八月份以来，欧美原油期货价格一直在每桶70美元附近波动。周三美国原油库存意外大幅度增加，同时，疲软的市场基本面也令油价下跌。国际油价暴跌4%。后期，美国原油库存处于历史同期高位，馏分油更是处于前所未有的高水平上。冬季取暖油消费高峰未到，加上如此充足的库存量，对后期油价将产生很大压力。

　　合同方面，亚洲地区十月份PX合同倡导价格近日公布，为950和1000美元/吨CFR亚洲。这是自今年四月份以来，当月合同倡导价格首次跌破1000美元/吨CFR亚洲，可见亚洲地区PX合同货供应商对十月份现货市场行情的预期。新日石报十月PX亚洲合同货在1000美元/吨，比九月结价低了40美元/吨，同时也比9月1-17日现货平均价格---937.2美元/吨CFR台湾/中国，高出了大约62.8美元/吨。

　　亚、美、欧三地的套利交易情况分析，以目前三地现货市场的价格水平来看，西北欧地区和美国海湾地区PX九、十月份船货价格分别为810-840美元/吨FOB鹿特丹左右和850-880美元/吨FOB USG左右，亚洲地区PX十一月份船货市场价格为880-890美元/吨CFR亚洲，欧亚和美亚之间的价格差距分别为60美元/吨和20美元/吨。欧美地区运送到亚洲港口的运费在50-70美元/吨左右，理论上，欧亚和美亚之间PX船货的套利窗口均处于关闭状态。

　　从PX的生产经营利润分析，估算PX厂家需要PX-石油脑350-400美元/吨的价差，那么，按照目前亚洲石脑油市场价格616美元/吨CFR日本的价格计算，亚洲PX市场现货船货价格应不低于966美元/吨，而亚洲地区PX现货船货价格在880-890美元/吨CFR左右，因此，目前PX生产厂商已经处于亏损状态。

　　PX直接生产原料是异构级混二甲苯，PX生产商认为PX和异构级二甲苯之间的价差应在180美元/吨以上才能保证利润空间，近期亚洲异构级二甲苯市场价格为770-780美元/吨CFR中国，PX价格下跌至880-890美元/吨CFR中国，异构级二甲苯与PX两者之间的价差较上周减少15美元/吨，至115美元/吨，PX-MX价差表明从成本角度看以异构级二甲苯为原料生产的PX已经亏损。

　　从亚洲地区整体供应分析，

　　长期来看，随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应量进一步增加。今年下半年有四座PX新装置投产，产能将增加320万吨/年。包括中海油的惠州装置(80万吨/年)，福佳大化(70万吨/年)，福建炼化(70万吨/年)和中石油乌鲁木齐的芳烃装置(100万吨/年)。另外，中国发改委已经批准了在海南儋州洋浦经济开发区建立一座60万吨/年的PX装置，项目何时完工尚不清楚。按照计划2010年将有另外两座PX装置投产，中国将实现PX供应自给。

　　短期来看，自七月份开始，随着PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应日益增加。

　　第一，中石化上海60万吨/年的新装置开启，也加剧了市场的颓势气氛。根据中石化方面的消息，第一单货将于下周抵达合同货客户。为了将对已经疲弱的PX市场造成的影响减轻到较小，中石化已经削减了镇海和金陵装置的产量，上海装置的产量将只用于供应合同客户。开车之初，中石化上海开机率设在50%。近日已经将60万吨/年的新PX装置的开机率从上周的50%调高到80%。

　　第二，台湾中油将PX开机率从之前的90%以上下调到70%，并取消了招标购买1万吨异构级MX十月现货。

　　第三，科威特PX生产公司重申将按期于10月1日开始正式生产，将于十月中旬产出第一单货，该公司位于科威特Shuaiba工业区的装置产能为PX83万吨/年。

　　第四，泰国PTT芳烃和精炼公司招标出售5千吨PX，10月15-17日装载，周三截止。

　　第五，由于PX与MX之间价差仍然低于150美元/吨收支平衡点。KP化学表示正在考虑如果二者价差仍无改善的话，十月份将延长两座PX装置的关闭时间。

　　从套利交易方面来看，亚洲地区过剩的PX船货资源短期内无法向欧美地区分流。

　　因此，只有当PX生产商决定减产的时候，亚洲地区PX市场的供应压力才有可能减轻。

　　亚洲地区需求分析:

　　首先是实际需求，来自中国大陆和台湾的需求已经萎缩。从生产成本方面考虑，PX和PTA目前都处于亏损之中。对于生产商而言，已经是勉强维持生产。

　　其次是心理需求，潜在买家对第四季度的PX市场仍然比较谨慎，由于市场供应充足，买家不愿意为远期货花高价钱。与此同时，PX卖家也不太愿意降低报价，这就是“下跌粘连”的效应。

　　最后是终端市场需求，终端聚酯工厂产销不佳，库存压力居高不下，部分已有降低生产负荷的打算。一旦卖家通过削价来促进销售，潜在买家出于买涨不买落的心理继续观望，将引发整个产业链行情的塌陷。

　　综上所述，原油市场围绕每桶70美元波动，PX市场供给过剩，下游聚酯产业链需求低迷，短期内PX市场基本面没有利好因素支撑，十一节前将继续维持弱势。

　　相关关键词：铜　铝　铅　锌　锡