全球光伏产业的快速发展引发多晶硅项目的投资热潮

　　生意社9月28日讯　全球气候变暖以及传统能源价格上涨是推动光伏产业的动力,预计未来5-10年光伏电池保持30%速度增长。

　　光伏电池是太阳能级多晶硅下游,多晶硅(polysilicon)是单质硅的一种形态,多晶硅根据应用领域主要分成电子级(EG纯度11个9)多晶硅,作为单晶硅原材料,应用半导体芯片的生产;太阳能级(SG纯度6个9)多晶硅切割硅片或者作为单晶硅原材料,用于太阳能电池芯片的生产,电子级比太阳能级价格贵。

　　全球约85%的多晶硅产品采用改良西门子工艺进行生产,另外的15%左右主要采用流化床、硅烷法等生产方法.

　　超过95%的技术或者产量控制在多晶硅7巨头手中。国际厂商工艺成熟,成本在25-30美元/千克;而国内厂商成本在50-60美元/千克。2007年新加入者有7个厂商,其中中国三个厂商成功投产,这三个厂商为新光硅业、洛阳中硅以及峨嵋半导体。

　　多晶硅是一个周期性行业,在2001-2002年因全球半导体行业景气度下降,行业供大于求,导致电子级多晶硅暴跌到35-45美元/千克,后来因为光伏产业的发展,价格上涨,行业处于景气周期。

　　我们分两种预期来判断未来多晶规市场:一是如果技术壁垒不被许多企业所攻克的假设,产业继续处于景气周期,中国厂商2009、2010出厂价为120-160美元/吨。二是如果中国所建的多数项目都能达产(20%概率),这样价格大幅回落,产业进入不景气周期;

　　中国厂商目前较有竞争力是新光硅业、洛阳中硅以及峨眉半导体,其他厂商技术确定性不大,所以我们优先看好新光系列、永祥多晶硅以及东汽乐山等项目。

　　如果按照2009与2010年多晶硅行业继续保持供不应求的假设,我们按照2009年60美元/千克成本以及按照140美元/千克假设出厂价格,这样得出结果是乐山电力与通威股份最具备投资潜力,给予乐山电力与通威股份强烈推荐A的评级。

　　多晶硅项目的风险:一是技术复杂,工艺参数多,许多项目不能达产;二是环保风险,因为多晶硅是高污染的项目,中国多数企业环保不达标,有被政府强制关停的风险;三是如果多晶硅市场供大于求,价格有大幅下跌风险。

　　相关关键词：铜　铝　铅　锌　锡