商品高位震荡 经济数据继续走好

　　生意社10月17日讯　本周(10月12日至10月16日)，国内商品期货维持高位震荡走势，各品种表现分化，黄金创上市以来新高。美元走软引发国际商品期货上涨，国内各品种受到支撑。同时，国内公布9月份的经济数据显示，进出口贸易继续向好，人民币各项贷款增加幅度高于市场预期，对商品价格有提振作用。

　　国内商品期货一周评述(10月12日至10月16日)：

　　商品高位震荡宏观基本面向好

　　本周(10月12日至10月16日)，国内商品期货维持高位震荡走势，美元走软以及国内公布9月份的经济数据均对商品期货有提振作用。但是，各品种基本面的差异将导致走势分化。

　　进入10月份以来，在美元不断走低大背景下，先是黄金不断刷新高点，接着原油期货也创出09年以来反弹新高，二者一并成为大宗商品的领涨品种。并且其上涨幅度要远远大于美元贬值幅度。原因在于，美元贬值仅仅是美元相对于欧元等货币的相对贬值，而同时由于世界性通货膨胀蔓延，全球都出现通货膨胀，这是货币的绝对贬值，黄金与美元的上涨不仅体现在美元贬值上，而且还要对冲通货膨胀即货币的绝对贬值的风险，另外也会受自身商品属性影响。由于消费旺盛，原油等商品剩余产能有限，地缘政治因素与天气等等都可以成为炒作理由，使得商品上涨幅度较大。

　　中国公布了9月份的进出口数据，中国9月出口同比下降15.2%，进口同比下降3.5%，经季节调整后，9月出口和进口环比则分别增长6.3%和8.3%。9月份出口额达1,159.4亿美元，创2009年以来单月出口额新高，进口持续回升势头明显，9月份首次超过千亿美元，数据好于市场预期。而加工贸易降幅也明显收窄，表明对国内经济景气和外需订单信心的增强，同时需求弹性小的劳动密集型产品表现出较强的出口竞争优势。贸易数据的好转提升商品市场人气，尤其国内9月铜进口数据重新走好引发市场对需求的预期。

　　此外，中国也公布了新颖的贷款数据。中国央行14日公布，9月货币和信贷继续保持快速增长，均远高于市场的预期。9月份当月人民币各项贷款增加5,167亿，高于8月的4,104亿，环比增长26%，远超出了银监会主席刘民康此前提到的3,000-4,000亿的规模。目前看来，央行向多家商业银行发行了千亿定向票据，并选择在9月份缴款，但仍未能抑制商业银行季末放贷冲动的意图。1月至9月，新增人民币贷款8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。以30%的年增速测算，2009年末的金融机构人民币贷款余额有望达到39.45万亿，全年新增信贷有望有望超过9万亿。

　　不过，央行行长周小川在谈到危机时代的货币政策选择时表示，当前金融危机背景下，保持币值的稳定，仍然是央行较重要的职责之一。可以预见的是，短期内明显收紧政策的可能性较低，目前的货币政策处于无明确转折方向的观察期。另外，处于向上爬坡阶段的中国经济与其他发达国家相比，货币政策实施的条件有着显著的差别、诉求的经济发展均衡目标也不尽相同，即使经济增长完成全年目标，四季度升息的可能性微乎其微。

　　在商品整体向好的背景下，配合国家产业政策，国内品种间的走势将会分化。不少产能过剩、需求不足的商品会面临压力。市场将更多关注商品供需与产业动态均衡，缺乏大量闲置产能的商品与需求过于旺盛的商品将会成为资金关注的对象。

　　金属高位震荡黄金创新高

　　本周(10月12日至10月16日)，金属期货区间波动，黄金一度创下上市新高234.74元/克，主要因美元持续贬值推动国际金价屡创历史新高。有色金属高位震荡，9月铜进口增加，市场对增加来自需求还是库存存在争议。钢材期货底部企稳，钢材在接近成本价的位置企稳，后市有望温和反弹。

　　国内期金创上市新高，后市走势需看美元走向。国内外金价走势保持一直，因国际金价不断刷新历史高点，国内金价也一路走高，1006合约创下234.74元/克的上市新高，之后维持高位波动，目前黄金重归货币属性，投资需求站到总需求的一半以上，而投资需求变化主要追随美元，若美元继续贬值，黄金将取得更高价位。

　　有色金属高位震荡。有色金属周初表现趋软，铜在50,000元/吨遇到阻力，投资者出现对需求的担忧，铜带动铝和锌小幅走软，但中国海关数据利好令价格回升，9月中国铜进口39.9万吨，远高于8月的32.5万吨，进口大幅回升引发市场分歧，多方认为增幅来自需求上升，铜后市仍有上涨空间；空方认为增幅来自进口转化为库存，将对后市形成压力。

　　钢材期货底部企稳。钢材期货在接近成本价上方企稳，预估螺纹钢成本在3,300元-3,500元/吨，而期货最低价已经接近3,500元/吨，杀跌动能衰退，市场显露底部企稳迹象。后市有望温和反弹，但要承受供给过剩带来的压力。

　　天气忧虑及惠农政策托底农产品节后迎来反弹

　　本周(10月12日至10月16日)，国内农产品市场大部分品种呈现反弹格局，其中豆类及谷物市场涨势明显，而白糖市场因缺乏新的利多因素提振表现乏力。分析师指出，国内长假期间外盘农产品大幅反弹，成为推动节后国内农产品上涨的主要动力。此外，国家出台的惠农托市政策也为国内农产品反弹提供了支撑。不过目前北半球作物进入关键的收获期，季节性压力抑制价格的反弹空间，农产品市场有再次陷入震荡的可能。

　　本周国际农产品市场对国内农产品走势的带动作用十分明显。国内长假期间，因美国中西部地区作物种植带遇到降雨，导致该地区作物收割受到延迟。由于今年作物播种较晚，成熟期因此延长，这使得早霜对作物产生的灾害影响加深。而连续的湿冷天气增加了人们对霜冻天气造成作物减产的忧虑，国际农产品市场借机大幅上涨。受此影响，国内农产品市场在节后恢复交易后呈现出大幅反弹局面。其中大豆、豆粕、油脂、玉米等品种涨势强劲，收复了大部分节前跌幅。除了受到国际农产品价格上涨的带动之外，国内政策面也传来了利多消息。

　　温家宝总理在10月12日召开的国务院常务会议上强调，国家将加大对农业的补贴政策力度，稳定秋冬种面积；加强宏观调控，稳定市场价格，保护农民利益。会议同时就当前国内农业生产形势，及研究部署做好秋冬种植工作做了指示。在涉及到具体的措施方面，会议将2010年小麦各品种最低收购价每市斤均提高3分钱，其中，白小麦每市斤提高到0.9元，红麦和混合麦每市斤提高到0.86元。同时适当提高稻谷特别是优质稻最低收购价格，并及时向社会公布。并且表示国家将继续实施玉米、大豆、油菜临时收储政策，完善操作办法和机制。

　　这次常务会议内容对国内农产品市场而言具有显著支撑，体现了国家对农业扶持政策的延续性，成为推动国内农产品价格上涨的关键因素。

　　此外，从需求方面看，6月份国家启动冻猪肉收储工作后，国内养殖产品价格持续上涨，养殖业扭亏为盈，这提高了养殖户补栏积极性。据农业部数据，8月全国生猪存栏45,816万头，较7月增加1.80%;能繁母猪存栏4,816万头，较7月增加0.21%。存栏数量的增多，特别是能繁母猪存栏量的增多，将支持后期饲粮的需求。而随着国内经济的整体回暖及天气逐步转凉，市场对油脂肉类的消费也将保持旺盛，市场看好未来农产品的需求也对价格上涨形成了支撑。

　　尽管本周国内大部分农产品品种均出现大幅上涨走势，但当前市场压力已经逐渐显现，高位上行阻力增大，价格面临回调风险。虽然国家托市政策为农产品市场提供了底部支撑，但当前国内除了大豆之外，其他多数品种总体供需格局依然宽松，在消息的利多在逐步消化后，市场仍可能重新回归基本面。此外，当前新粮上市速度加快，季节性因素逐渐加大。而推动国内价格上涨的外盘涨势也因天气的不确定性充满了变数，市场亟需新的因素给予行情指引。总的来看，国内农产品市场本周基本扭转了之前的颓势，后市难以深幅回调，但上涨基础并不牢固，在完成阶段性的上涨目标后，短期内走势仍倾向于震荡，提醒关注市场因素变化及周边商品走势的影响。

　　化工品高位震荡LLDPE后市面临调整压力

　　本周(10月12日至10月16日)，受国际油价强势走高及需求的短暂恢复，国内化工品期货国庆节后大幅反弹。其中大连LLDPE期货震荡上行，但是本周四(10月15日)开始略有回落调整。分析师认为，由于继续上行动力减退，LLDPE后市面临调整压力，能否持续上涨主要取决于国际油价未来走势。

　　自8月中旬开始，国内化工品期货开始从09年高位回落，直至9月底历时一个半月。但是国庆长假后，国内化工品期货迎来一波迅猛的上涨行情。这主要归功于国际油价强势走高及节后需求的短暂恢复。其中大连LLDPE期货节后震荡上行，但是周四开始略有回落，截止本周五(10月16日)，主力1001合约报收于10250元/吨。

　　纽约商业交易所(NYMEX)11月原油期货合约自9月28日开始反弹，截止本周四盘中创出每桶77.97美元的高位，收盘每桶77.58美元，创下09年以来的新高点。

　　同时，国内LLDPE市场基本面情况也有力的配合了节后的上涨行情。9月底国内石化厂家采取限制出货的措施，而中间商在节前为轻仓过节多积极出货，所以经过节日期间的消化，社会库存得以降低。下游工厂一直以来都是按需采购，原料库存很低。节后集中开工必然带来了需求的增加。因此，在市场供应出现短暂稀缺及需求集中爆发的情况下，市场行情必将受到推动。

　　另外，中石化和中石油两大石化集团在节后联手上调LLDPE挂牌价，截止本周五(10月16日)7042挂牌价较9月30日上调200-700元/吨。石化厂家的拉涨行为极大的调动了市场热情。LLDPE现货市场受此推动，商家报价截止本周四达到10100-10250元/吨，较9月30日报价上涨550-600元/吨。不过，本周五市场价格出现小幅回落。

　　总体来看，在国际油价连续强势攀升、国内石化厂家拉涨、社会库存暂时偏低及节后需求略有改善的共同推动下，大连LLDPE期货得以震荡上行。但是，随着国内石化厂家定价调涨结束，社会库存逐渐增多，市场上行动力已显不足。

　　而且，下游需求在短暂改善后将重新归于平静。国内新增产能仍为后市带来压力。因此，大连LLDPE期货后市面临调整压力，能否持续上涨主要取决于国际油价未来走势。

　　另据整理，一周商品期货要闻速览：

　　1、海关总署:中国9月未锻造铜及铜材进口量为399,052吨

　　海关总署10月14日数据显示，中国2009年9月未锻造的铜及铜材进口399,052吨，1-9月未锻造的铜及铜材进口3,367,072吨，同比增加77%。中国2009年9月废铜进口41万吨，1-9月废铜进口299万吨，同比减少32.6%。

　　2、世界钢铁协会:全球钢铁需求将在2010年恢复增长

　　世界钢铁协会(World Steel Association)12日表示，全球钢铁需求已走出谷底，2010年将在美国、欧洲和日本出现反弹。09年全球需求下滑幅度低于最初预期，主要归因于近几个月中国需求迅速复苏，09年全球钢表观消费量下降8.6%至11.04亿吨，但较此前预期有所改善，并预计2010年将增加9.2%至12.06亿吨，中国强劲的钢需求是推动力。

　　3、铁矿石价格谈判今明两年将合并进行

　　中钢协常务副会长罗冰生10月12日称，中国钢铁行业与全球三大矿石供应商的谈判仍在继续，将把2009年和2010年的价格谈判合在一起进行。此举意味着，一旦2010年的价格谈判结束，中方的钢铁企业将按照那一价格对2009年和2010年两年中按照暂时价格支付的部分进行多退少补。

　　4、国务院常务会议要求加大对农业补贴

　　国务院总理温家宝10月12日主持召开国务院常务会议，分析农业生产形势，研究部署做好秋冬种工作。会议提出，将提高2010年小麦各品种最低收购价每市斤3分钱，继续实施玉米、大豆、油菜临时收储政策，完善操作办法和机制，继续加大对农业补贴措施等。

　　5、国家粮油信息中心下调2009年中国玉米产量预估

　　国家粮油信息中心10月份将中国2009年玉米产量预估值下调250万吨、将稻谷产量预估上调110万吨。维持2009年小麦、大豆、油菜籽产量数据不变。同时，国家粮油信息中心维持2008年及2009年的主要粮油作物播种面积数据不变。未调整2006年和2007年主要粮油作物的播种面积和产量数据。

　　6、海关总署:中国1-9月累计进口大豆3,236万吨

　　海关总署10月14日数据显示，中国9月大豆进口量为275万吨，1至9月累计进口量为3,236万吨。中国9月食用植物油进口量为97万吨，1至9月食用植物油累计进口量为613万吨，较2008年同期的559万吨增加9.7%。

　　7、中国9月份进口原油1,720万吨出口原油39万吨

　　海关总署10月14日数据显示，2009年9月份，中国进口原油1,720万吨，出口原油39万吨。2009年1至9月份，中国累计进口原油14,607万吨，同比增长8.2%；累计出口原油395万吨，同比增长22.9%。

　　8、中国和哈萨克斯坦签署一系列油气合作协议

　　新华社10月14日报道，中国石油天然气集团公司总经理蒋洁敏与哈萨克斯坦国家油气公司总裁卡贝尔金代表双方签署了《关于中哈原油管道二期二阶段建设的框架协议》和《关于联合开发乌里赫套气田的框架协议》。

　　9、中缅油气管道中国配套项目昆明油库奠基

　　中新社10月16日报道，作为中缅油气管道、昆明千万吨炼厂的配套项目，中国石油昆明油库奠基典礼在云南昆明举行。昆明油库是中国石油在云南投资建设的第一座大型油库。一期库容为8.5万立方米，二期将扩容至15万立方米，是一座以油气、石油化工产品为一体的综合物流基地。

　　会议通知：

　　09年是我国煤制天然气、煤层气产业发展较为重要的一年，随着国家石化振兴规划的出台，煤制天然气、煤层气产业俨然列入国家重点支持的产业名单。大唐国际的煤制天然气项目得到了国家发改委的批复，神华集团、新汶矿业、庆华集团的煤制天然气项目也先后奠基；联盛和中华煤气的煤层气液化项目也纷纷建成投产。还有很多公司的相关项目也已提上日程。我国的煤制天然气、煤层气产业得到了业内广泛的关注。

　　2009中国煤制天然气/煤层气(国际)高峰论坛是鄂尔多斯市政府和中国化工网在权威机构及专家指导下举办的关于煤制天然气/煤层气方面的高端国际峰会，会议议题涵盖政策解读、行业研究、企业推介、商务洽谈和中外合作五个主要方面，是目前煤化工领域专家阵容最强、参会代表层次最高、企业中长期规划最适用的新型煤化工会议，是能源行业巨头聚合，政府、企业招商引资，投资商寻找项目的绝佳时机和较有效的平台。详情请联系0531-62311809 15820019093高国云或参见网址news.chemnet.com/list/zt/industry/mjqtny/。

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