欧元区面临财政体制抉择 欧元汇率急跌

　　生意社2月22日讯　无论从经济总量,还是从人口规模看,欧元区都与美国旗鼓相当。从财政状况来看,目前美国财政赤字大约相当于国内生产总值的10%,远高于欧元区6%的平均水平。然而,欧元区目前深陷债务危机,欧元汇率急跌,美国国债则继续受到追捧,美元相对坚挺。

　　本次欧元区债务危机出现在爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙等经济薄弱地区,而美国同样存在区域不平衡问题。

　　英国《经济学家》杂志曾指出,西班牙由于地产泡沫破灭和劳动力市场僵化,在未来几年内可能面临经济停滞和高失业。但这并不比美国密歇根州情况更糟,该州底特律汽车工业陷于困顿,经济停滞与高失业问题早已存在。

　　希腊财政赤字缠身,却比美国加利福尼亚州状况相对乐观,加利福尼亚州去年年中就已现金枯竭,几近破产。而且加利福尼亚州在美国经济总量中占比八分之一,比例远大于希腊在欧元区经济中所占的十四分之一。

　　比较而言,欧元区此次深陷债务危机的根本原因在于,没有统一的财政预算机构,无权调动各国财政,一国债务只能由本国财政作担保。而美国则是由联邦政府统一负责税收和公共开支,以全国之财力为美国国债和美元信用作担保。

　　意大利联合信贷银行首席经济学家马尔科·安农齐亚塔就说,加利福尼亚州财政赤字约占美国国内生产总值的1%,而计算希腊财政赤字占欧元区国内生产总值的比重却毫无意义,因为投资者关心的只是希腊财政赤字占本国国内生产总值的比重高达12.7%。

　　这也揭示了欧元区货币联盟的弱点:没有统一的财政作基础,欧元信用脆弱。特别是当各国享受货币联盟的好处,却不遵守赤字不超过国内生产总值3%的限制时,欧元就被置于一个危险境地。

　　实际上,货币联盟某种程度上也在助长和掩盖一些国家的财政松弛状况。如希腊,尽管多年来高通胀、高赤字,却可以借助欧元庇护,轻易获得低利率长期融资。希腊2001年加入欧元区,统计显示2005年希腊政府借债利息支出比1995年下降了6.5%。加入欧元区后,希腊预算赤字的绝对值逐年增大,经济发展越来越依赖国外借债。

　　但天下没有免费午餐,之前大举借债,现在则到了买单时候。希腊现在无法像加利福尼亚州那样得到美国联邦政府举全国之财力的担保,而是必须依赖自身增税、裁员和降薪艰难迎战,是否能够获得欧元区和欧盟援助仍是未知数。

　　欧元区当前的债务危机彰显了欧元与美元信用基础的差异,暴露了欧元区财政体制的弱点。亡羊补牢之策绝不仅仅是临时性救援,欧元区面临根本体制上的选择:要么保持现状,将欧元继续置于潜在危险之下;要么改革财政体制,各国出让部分财权,以共同财力为欧元信用背书。