摩根士丹利证券指出，对于多数LED供货商来说，2009年第一季可能都是最严寒的一季。由于订单能见度非常低、接单情况存有高度不确定性，加上产品跌价和存货跌价损失压力，预计LED厂商第一季营收仍处衰退趋势，毛利率也还有3%-5%下修空间。随着存货去化，预料在下半年圣诞照明及消费性电子产品旺季需求加温下，厂商营收较快可望于第二季开始复苏。但因首季尚未见好转征兆，因此仍给予晶电Underweight评等。
台湾地区LED厂商2008年12月营收平均较上月下滑超过20%，较2007年同期则衰退40%左右。比原本法人预估月减幅度可能会落在10%-20%之间更大。摩根士丹利证券认为，主因是订单急冻、年底存货盘点等因素造成。其中，晶电因亚太地区、尤其中国大陆市场需求低，单月营收降到4亿余元新台币；下游LED封装也因需求萧条，12月营收平均月减幅度24%、年减率达38%。
摩根士丹利证券指出，除了少数不以消费性电子产品为主的厂商，大多数LED厂商12月份的产能利用率，都已降到40%。由于库存尚待去化，并且缺乏订单动能，LED业界多认为目前订单能见度非常低，预计2009年第一季订单量可能较2008年同期衰退40%-45%，其中1-2月份营收仍处于下降趋势。同时订单又存有高度不确定性，也就是随时可能涌现急单，却也可能临时取消订单。
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