3月供需或将好转 原油底线看涨

　　生意社3月5日讯　国际原油在2月初一度暴跌至70-71美元/桶附近，但随即在多方利好拉动下稳步推高，两周后已重新逼近80美元关口。2月下旬，市场上多空双方争夺激烈，油价在78-80美元/桶间呈锯齿状波动。展望3月，供需基本面和经济面的多空因素依然交织，原油市场仍难免振荡，但价格底线或将上扬。

　　气象预报显示，美国东南部地区3月气温将低于往年同期水平，取暖油消费或将保持旺盛。同时，美国出游高峰将至，汽油消费也将逐渐上升。EIA新颖统计显示，2月26日当周炼厂开工率已达到81.9%，创09年10月以来的新高，且3月的开工率仍有小涨可能。不过，尽管炼厂对原油的需求量增加，但美国日均需求量仍处于1996年以来同期低位。尽管三大权威机构均调高2010年一季度全球石油日需求量，但增幅有限。

　　另一方面，美国商业油品周度报告显示，截至2月26日当周，美国原油库存为34,157.1万桶，比09年同期低2.6%，汽油库存23,194.3万桶，比去年同期高7.6%，馏分油库存15,182.1万桶，比09年同期上涨5.9%。三者依然处于近5年同期均值水平高点，尤其原油库存在2月一直呈增加态势。

　　欧佩克将于3月17日在维也纳召开部长级会议。从近期多个成员国官员及相关人士的表态看，欧佩克不会在会议上改变现行的产量政策。今年以来，国际油价整体徘徊70-80美元/桶，得到欧佩克各方的认可。市场普遍认为，在油价突破90美元/桶甚至100美元/桶之前，欧佩克不会调整其石油产出目标。但是，新颖调查显示，欧佩克2月份的原油日均产量达到2,917万桶，为2008年12月以来的最高水平。欧佩克所有成员国2月份的原油产量都超过他们的产量配额，沙特更超额19.9万桶/日。欧佩克成员国2月份完成减产目标的比例从1月份的57%下降至54%。

　　近期出炉的美国经济数据时好时坏，修正后的去年四季度GDP增速创新高，2月份ISM非制造业扩张速度快于预期，但ISM制造业指数差于预期，房屋和就业市场也继续低迷。总体看来，美国经济正在逐步改善，但幅度有限。因此，虽然对美国经济复苏前景的预期将提振原油等大宗市场，但此类利好难以持久。欧元区近期一直饱受希腊债务危机的困扰。尽管欧盟可能出手相助、希腊削减预算等消息在一定程度上缓解了担忧情绪，但危机已然扩散至西班牙、葡萄牙、意大利等国，且目前并无行之有效的解决方案。欧元依旧面临很大压力，美元或将继续保持今年以来的升值势头，原油期货难免受到打压。

　　此外，虽然市场普遍看涨今年石油需求，但EIA等机构都是将需求增量的期望寄托在新兴市场上，尤其是中国这个全球第二大能源消费国。但中国逐步收紧货币政策的趋势明显，经济增长速度或将放缓，投资者对其能源需求的预期也可能受到冲击。

　　还需注意的一个问题是：WTI2月均价已达到76.45美元/桶，与09年2月时39.26美元/桶的均价相比，几乎翻番。即使与2009年全年均价相比，涨幅也已达到23.1%。在全球经济缓慢复苏、石油消费尚未真正回升之时，价格的过快增长并非好事。

　　总体看来，未来油品需求看涨，原油供需关系正在好转。但若无类似油田生产中断的突发事件，尚不易出现供应缺口。虽然原油期货在3月有走高理由，但无法单单依靠基本面的支持而持续推涨。另一方面，全球经济复苏的势头依然向上，但其中仍存在较多不确定性。未来陆续公布的各项经济指标将不可避免地引发油价的起伏。

　　因此，预计3月的原油期货将很快超越80美元/桶关口，在振荡中逐步抬高底线。若经济面支撑力量足够大，油价或可突破85美元/桶的阻力位。

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