库存压制原油短空长多

　　生意社4月24日讯　连日来，国际原油价格走势扑朔迷离。4月6日纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格创出了87.09美元/桶的18个月新高，调整5天后，又于4月14日拉起一根2%的大阳线。不过，次日原油转而向下，4月16日跌幅逼近3%。但近几日原油又似乎在80美元受到了支撑。

　　巧合的是，4月14日也是汽、柴油涨价320元/吨的日子。调价之后，原油价格旋即展开调整。

　　如果把调整价格作为石化双雄在今后一段时间卖油的期货合约价，可以说它们完美地做了一笔卖出的趋势交易。据记者不完全统计，这种完美操作在成品油调价上屡见不鲜。去年成品油价格共上调5次，其中4次为头部调价。和价格完美的上调相比，价格下调似乎更奇怪，在仅有的3次下调后原油却都出现阶段性低点。

　　上海中期分析师吴君在接受《第一财经日报》采访时表示：“国内成品油调价和国际原油价格两者之间必然联系不大，但是我们国家独特的调价依据，注定会有这样的结果，即上调在最高点，下调在最低点。”

　　目前成品油定价机制为：国际原油价格20日均价涨幅或跌幅超过4%，就考虑对国内成品油价格进行调整。

　　吴君认为，当均价偏离超过4%的时候，发改委开始考虑调价，但未必会调。这个过程就注定了调价的时间点往往是油价涨得最厉害的时候。原油在升势中总是进三退一，即快速拉升一波行情之后横盘休整一段时间，直到下一波急速拉升。当进入盘整时，由于波幅很小，往往并未触发20日均价跌幅超过4%的考虑时间点，即使到了触发点，也未必立刻调价。因此我们往往选择原油价格上涨最凶的时候进行调价。

　　南华期货原油分析师胡浩认为，近期原油下跌的走势更多的可能是库存因素。周三，EIA(美国能源信息署)公布的数据显示，汽油库存增加360万桶，原油库存增加190万桶。

　　库存增多的原因，据胡浩推测，可能是之前原油在低位的时候，由于远月合约价格偏高，有人选择把油存在海上，同时卖出远期合约套利。而现在虽然海上库存减少了，但是陆上的库存在增加。而冰岛火山灰造成大部分飞机停运，对需求也有一定的影响。

　　良茂期货分析师倪泓判断，受库存影响，未来1~2个月原油走势偏空。原油会在前期压力位受阻回落，原油可能会在每桶80~90美元箱体里震荡。

　　吴君认为，高盛“欺诈”事件也是短期利空原油的因素，但是他认为这不影响原油向上的大趋势。

　　由于原油有一定的季节性，每年的冬季和夏季是用油的高峰期。倪泓认为，或许在6月份会出现一个相对低点，届时介入可以分享夏季需求高峰带来的季节性价格上涨的盈利机会。