天士力：进入新一轮高速增长期

天士力：进入新一轮高速增长期

    天士力近日发布2008年年报，营业收入和净利润实现双增长。万联证券分析师李权兵认为，随着老产品增长的重新启动以及新产品的陆续投入生产，公司已经进入了新一轮的高速增长期。

    分析师表示，公司主打产品复方丹参滴丸的销售收入突破10亿元后，由于城市市场相对饱和而农村消费市场尚未启动，该产品的销售开始停步不前。随着医改的逐步推进，农村及社区市场开始加速增长。公司敏锐的觉察到这一变化，加大了对第三终端的投入，有力地推动了销售的增长。同时公司于2007年开始对复方丹参滴丸进行提价，对销售额的增长也有较大促进作用。

    分析师认为，由于医改是一个长期工程，因此对复方丹参滴丸销售的促进作用将会逐步显现。同时复方丹参滴丸从2007年开始提价的落实也需要一个过程，该产品今后几年的销售增长是有一定保证的。

    公司二线产品增长迅速。二线产品中除了养血清脑颗粒外，水林佳、益气复脉粉针今年销售增长都比较快，极有可能成为销售额过亿的品种，改变了公司原先过度依赖复方丹参滴丸的局面。公司新产品陆续投产，将为公司的长期发展奠定基础。

    上周四SFDA召开的新闻发布会基本澄清了“复方丹参滴丸副作用”的问题，分析师认为只要公司应对得当，基本不会对销售产生较大的影响，维持公司2009、2010年每股收益0.68元、0.82元的判断，给予公司2009年25-30倍市盈率，12个月目标价位17-20.4元，维持“买入”评级。