玻璃行业：玻璃已不再是玻璃 下半年策略

　　09年二季度浮法玻璃价格如预期出现修复性反弹，行业盈利也出现明显改善，行业单月利润从亏损开始转为盈利。

　　浮法玻璃

　　价格经历二季度的快速上涨后，我们预计下半年价格延续上涨存在压力，主要由于：⑴供给方面：随着行业盈利改善，08年停产40多条生产线陆续复产，产能供给上存在一定压力；⑵需求方面：08年下半年房地产新开工面积下滑，导致今年下半年房地产竣工方面可能存在断档。

　　我们预计行业10年才有望迎来新一轮景气：⑴供给方面：尽管目前行业盈利有所改善，但企业更多是基于如何恢复生产，我们预计09年新建生产线不多，对10年行业供给压力不大；⑵需求方面：近期房地产复苏将使得09年下半年新开工面积恢复增长，预计将在10年初对玻璃形成新增需求。

　　我们维持行业"中性"评级，我们认为诸如金晶科技（超白浮法玻璃在光伏领域的应用），福耀玻璃（受益于汽车市场强劲复苏）都仍值得重点关注的。