桂林三金不惧流言:有信心保持业绩稳定增长

    《证券日报》：《指导意见》实施后，新股发行要逐步淡化行政指导，实行市场化的发行，作为指导意见实施后首家重启IPO的公司，您觉得本次询价、发行体现了市场化的原则吗？

    桂林三金：（1）本次发行充分体现了市场化定价的原则。

    本次发行确定价格的原则是按照初步询价报价的高低及对应的申购量进行累计统计分析，根据发行人基本面情况、可比公司估值水平，综合考虑投资者出价以及发行人对价格的合理预期，在投资价值分析报告估值的范围内由招商证券与桂林三金根据一定的超额认购倍数协商确定。发行价格定为19.80元，市盈率为32.89倍，证监会未作行政指导，这是新股发行的重大突破，市场化定价的趋势正在形成。

    （2）通过市场化定价，优质的公司能够获得更高的市盈率倍数，从而能够获得一个较高的发行价格，优质优价的市场评判标准得以实现，有利于提高优质公司IPO的积极性。

    （3）本次发行充分体现了保护了中小投资者利益的原则。根据指导意见精神，招商证券采取了以下三条措施：第一，网上单个申购账户设定上限，本次发行上限为3万股；第二，规定单个投资者只能使用一个合格账户申购新股；第三，网下网上申购参与对象分开；第四，刊登投资风险特别公告，就本次发行的风险向中小投资者全面阐释。通过以上措施，本次发行股份网上中签率为0.17%，大大高于重启IPO前的网上中签率，股份分配实现了向有申购意向的中小投资者倾斜的目标，达到了保护中小投资者利益的目的。

    《证券日报》：您认为上市首日价格走势会怎样？上市首日会跌破发行价吗？您对本公司股票有信心吗？

    桂林三金：股票市场有其自身的规律，对于本公司股票上市首日走势，确实不易判断，但是我们希望投资者能够获得合理的回报。

    作为发行人，我们对自己的生产经营和发展非常有信心，对企业的内在价值和成长性也非常有信心，我们认为公司股票上市首日会跌破发行价的可能性较小。但二级市场是波动性较大，不确定性因素较多，我们仍无法排除上市首日会跌破发行价的可能，因此仍然提醒投资者需要充分注意投资风险。

    《证券日报》：本次发行的市盈率高达32.89倍，有人认为在目前的市场环境下有些偏高，公司的成长性是否足够支撑这么高的市盈率呢？

    桂林三金：本次发行定价是根据询价对象的报价情况，并综合考虑发行人基本面情况及对本次发行价格的合理预期、可比公司估值水平，在投资价值分析报告估值的范围内，由主承销商与发行人协商确定。

    本次发行定价本次发行最终将发行价格定在19.80元，市盈率为32.89倍，是根据投资者的报价情况，经本公司与主承销商协商一致的结果。发行价格19.80元对应的超额认购倍数为165倍，这充分说明投资者对该价格是认可的，是投资者能够接受的价格。

    本公司以往的业绩保持了良好的成长性。2006~2008年，销售收入复合增长率为11.2% ，净利润复合增长率为18.5%，平均净资产收益率保持在34%的优良水平，平均净利润率保持在26.7%的水平。

    通过本次发行新股，进入资本市场，将会为本公司创造更好的发展机遇。本公司将通过以下几个方面的发展，在未来的市场竞争中进一步提高核心竞争力，保持持续稳定的增长：

    （1）通过主导产品生产的技术改造，提高其生产效率与生产能力，巩固公司在喉口类和抗泌尿类中成药领域的领先地位；

    （2）通过二线产品的产业化，提高其市场占有率，改善公司的产品结构，寻找新的利润增长点。

    （3）对重点中药材进行GAP基地建设，拓展上游产品链的建设，以保证中药材合理开发利用与质量稳定。

    （4）通过引进先进的科研设备和中试车间技术改造，对国家级技术中心进行技术改造，以增加研发能力，增强未来的核心竞争力。

    （5）随着生产规模扩大，进行物流基地建设，以降低物流成本。