惠誉评级确认雷诺美国公司前景稳定

    惠誉评级公司确认雷诺美国公司及其全资拥有的子公司雷诺烟草控股公司的评级如下：

    雷诺美国公司：

    -长期发行人违约评级（IDR）为BBB-；

    -有担保的银行信贷融资评级为BBB-；

    -有担保的票据评级为BBB-。

    R.J.雷诺烟草控股公司：

    -发行人违约评级为BBB-；

    -高级无抵押票据评级为BBB-；

    -有担保无抵押票据评级为BBB-。

    评级的前景为稳定。这一评级行为影响到了2009年3月31日的大约47亿美元的未偿债务。

    惠誉公司对评级的确认，反应了雷诺美国公司因营业利润额高、资金流动程度高及作为美国第二大烟草公司的显著市场地位，有能力通过经营继续产生庞大的现金流。这个评级进一步考虑了雷诺美国公司有利于股东的高股息支付比率——目前为75%。

    由于在非发展品牌特大损失的驱使下，雷诺美国公司销量的下滑超过烟草业的平均水平，因此该公司的市场份额减少，但在一定程度上被该公司因其不断发展的无烟烟草子公司Conwood而具备的经营多元化所弥补。主要因销量继续下滑，并且有可能加速下滑，以及正在进行的尽管减少的诉讼风险等产业因素的缘故，雷诺美国公司的评级比具有类似信贷状况的公司要低一些。

    在截至2009年3月31日的12个月中，雷诺美国公司的信贷统计数字与惠誉评级公司的预期相一致。总债务与扣除利息、税项、折旧和摊销前的营业收益（EBITDA）比为1.8倍，与之相比，在2008年12月31日和2007年12月31日时为1.8倍。由于浮动利息债务和浮动汇率互换，雷诺美国公司的EBITDA与总利息之比从2008年12月31日时的9.5倍和2007年12月31日时的7.4倍缓慢增长到9.9倍。

    雷诺美国公司的流动资金仍然十分充足，在2009年3月31日时，现金余额为32亿美元，其中有很大部分，总计达21亿美元到2009年4月时应付的金额，是为每年交付的大和解协议的和借款所保留。雷诺美国公司的流动资金形势得到了根据其到2012年6月到期的5.5亿美元循环贷款融资而获得的5.38亿美元的支持。在第一季度报告期之后，雷诺美国公司的子公司雷诺烟草公司留置了4.06亿美元，作为其根据大烟草和解协议而应承担的21亿美元和解款中有争议部分。这部分有争议的和解款将一直作为债务，直到根据大和解协议的条款解决争议为止。今年5月，有2亿美元的票据到期，而雷诺美国公司就是用自己的现金余额来支付这些到期票据。雷诺美国公司下一个到期的票据是在2010年7月。

    2009年6月22日，奥巴马总统签署了《家庭吸烟预防与烟草控制法案》。这项立法为食品与药品管理局（FDA）管理烟草业提供了一个框架。尽管预计会出现更多限制性的广告与标签标准，但惠誉评级公司预计，由于烟草业中像雷诺美国公司这样较大的从业公司具有已经确立了其地位的品牌，因此，这项立法对它们具有最低程度的近期影响。

    雷诺美国公司在2008年取得的净收入接近90亿美元，是美国的第二大烟草公司。雷诺美国公司进行了很多交易，才成为今天的这家公司。雷诺美国公司的子公司雷诺烟草公司制造和销售卷烟，而它在美国拥有第二大市场份额，大约为28%。雷诺烟草公司的顶级品牌骆驼、库尔、波迈、云斯顿和多拉尔是美国10大主要品牌中的5个。尽管雷诺烟草公司在过去数年中一直经历着销量下滑，但雷诺美国公司的湿鼻烟子公司Conwood却一直取得适度的增长。Conwood公司的Kodiak品牌是其最大的名优品牌，它占据着大约4%的市场份额。Conwood公司的Grizzly品牌则是其最大的经济品牌，也是经济类产品中领先的品牌，占据着大约25%的市场份额。由于Grizzly品牌，Conwood在发展最快的湿鼻烟类经济价位产品中占有最大的市场份额。