海螺下半年销售策略以涨价代替跑量

　　最近，东部水泥市场频频提价。8月18日苏南、浙北同时上调熟料价格10-15元/吨；8月25日上海低标水泥上调10元/吨，高标水泥也上调10-20元/吨；9月1日江西水泥上涨10元/吨；9月初湖北水泥上调10元/吨；9月2日海螺在南京上调水泥20元/吨；9月2日天津上调15-20元/吨；8-9月吉林上调30元/吨；9月5日广东水泥上调20元/吨，熟料上调10元/吨（7月底8月初第一次调价）；9月9日江苏省苏南地区再次上调30元/吨（其他企业），海螺上调20元/吨。

　　除了东北的吉林市场、华北的天津市场和华中的湖北市场以外，其他价格上调区域均在海螺的主要销售区域内（华东、广东），海螺是这一轮价格上调的最大受益者；根据我们在长三角调研中了解到，本轮价格上调主要基于以下原因：一是步入9月的施工旺季，水泥需求量较前期有所增加，粉磨站的产能发挥率也在上升；二是长三角市场上半年普遍处在亏损状态，经过8月份10-15元的价格上调，大部分企业达到盈亏平衡，各企业都希望通过旺季提价，保证全年实现盈利；三是部分有价格影响力的重点企业提价的主动性较强（尤其是海螺水泥率先提价），在各大企业的联合提价之下，成功概率很高。

　　本轮提价以海螺所在区域为主（浙江、江苏、江西、广东、湖南），我们预计海螺下半年销售策略将发生改变，以涨价代替跑量，提升公司整体盈利。如果4季度均价比3季度能高出30元/吨（未来提价能超预期），则折合成吨净利大约增加19元/吨（30/1.17*75%），4季度 EPS约为1元，对应09年全年EPS约为2.3元。