景气度回升趋势延续 全部实现产量正增长

    下半年酿酒业有望迎来新一轮提速

    本报记者  佟晓群

    从今年1—5月酒类产销及盈利情况看，酒类消费需求出现不断回暖迹象。上海证券滕文飞认为，随着宏观经济持续好转的预期逐渐强烈，下半年酿酒行业也将随着消费的回暖而迎来新一轮快速增长。

    5月份，酿酒行业产量继续保持较快增长势头，行业景气度回升趋势得以延续。主要子行业全部实现产量正增长，各子行业产量增长基本符合预期。其中，啤酒行业的景气度有加速回升趋势，上海证券判断，啤酒行业全年产量增速为9%—10%；白酒产量前5个月累计增速超过去年全年平均水平；黄酒前5个月产量增长基本稳定，维持在10%左右，略低于去年同期增速。

    ■啤酒保持高增长

    在进入销售旺季以来，啤酒行业表现出较好的旺季需求特征，上海证券认为，在接下来的6、7、8月，啤酒行业仍将保持较高的产量增长率。目前国内外啤酒大麦价格处于低位，5月份已基本将高价库存啤麦消耗完毕，整个行业的原料成本会有显著下降。近期啤酒行业整合有加速趋势。随着市场占有率的不断集中，啤酒行业中龙头企业的规模优势将更加突出。

    ■白酒提价预期再起

    白酒产量保持高增速，高档酒提价预期再起。5月份，白酒产量为51.25万千升，同比增速21.1%；今年前5个月累计增速达到17.4%。上海证券认为，随着近期宏观经济形势的逐渐好转，白酒行业有望在下半年取得超预期的发展。5月份，主要高端白酒品种的终端价格基本稳定，厂家的控量保价政策效果显著。部分地区出现零售价小幅上升的情况，显示高端白酒需求回升明显。经销商库存目前普遍偏低，销售旺季来临之前补库存的时间点可能提前。关于白酒消费税要加强征收的消息值得关注，由于采用的避税方式不同，各企业受影响程度也有所不同。预计消费税调整对白酒行业影响有限。

    ■葡萄酒摆脱负增长

    葡萄酒5月份产量为7.01万千升，同比增长18.6%，今年1—5月累计产量增速为2.2%。5月份葡萄酒产量明显回升，终于结束了产量负增长的趋势。2008年下半年以来，国内葡萄酒消费呈现加速萎缩趋势。虽然刚刚过去的5月份产量恢复为正增长，但上海证券认为，短期内葡萄酒消费低迷的情况仍将持续，产量增速低谷是否已经过去，仍需后面两个月数据的确认。预计，全年葡萄酒行业增速将维持在较低水平。

    ■黄酒增速继续回落

    黄酒产量增速环比继续呈现回落趋势，累计增速已连续3个月下滑。5月份产量为7.3万千升，同比增长2.50%，1—5月累计增速为8.70%，略低于2008年的10.9%。由于黄酒产量增速历来波动较大，预计未来几个月黄酒行业将维持10%左右的增长速度。

    ■评级为有吸引力

    上海证券维持对酿酒业“有吸引力”的评级。酿酒行业公司普遍具有现金流充裕、分红稳定的特点，是经济下行周期中较好的防御性品种。上海证券提示，投资者可关注未来数月受益于成本下降及旺季销售的啤酒子行业以及近期产量增长突出、业绩预期明确的白酒子行业。