医药 二季度业绩触底回升

    根据Wind统计，截至7月22日，131家医药企业中有54家发布了上半年业绩预报，有21家预增，7家略增，2家扭亏，2家减亏，预增企业占比约为56%。

    分析人士预期，下半年医改配套方案将集中发布，市场对医药企业的利好预期将逐步兑现，医药行业业绩今年二季度有望触底回升，但不同子行业有所分化。

    子行业冷暖不一

    统计数据显示，有13家医药企业预计上半年业绩增幅超过100%，占比达到1/4强。其中，长春高新预期增幅高达1625%，其次是民生投资增幅为659%，京新药业、上实医药和星湖科技的增幅超过200%。

    长春高新业绩大幅增长受益于上半年水痘疫苗和狂犬疫苗的销售和房地产投资收益。上实医药则在医药业务稳步增长之外，还受益于出售资产带来的投资收益。分析人士认为，一些公司的利润增速先于收入增速发生转折的主要原因是投资收益波动。

    15家生物制品公司有3家业绩增幅超过200%。值得注意的是，因甲型流感疫苗导致市场热炒的科华生物、华兰生物、达安基因等几家生物制药企业，中期业绩涨幅远逊于其股价表现，增幅均在30%左右。

    化学制药行业整体表现不错，业绩预增的比例较高，增幅平均在100%左右。今年上半年化学原料药单月产量自5月起开始恢复正增长，但下半年的国际需求能否迅速恢复还有待观望。

    医疗器械行业的中报预测没有太多亮色，5家预测中报的企业中只有鱼跃医疗预增50%-80%。医药商业两家预测中报的企业均为预增。中药行业平稳增长，其中上实医药和金陵药业的增幅显著。

    配套政策逐步出台

    上海证券研究员赵冰认为，下半年我国医改配套政策将集中发布，最受医药企业关心的基本药物目录以及定价政策都将出台，预期对大型化学制剂企业、进入目录的中药独家产品企业和商业流通企业的利好更为明确，代表企业分别包括哈药股份、东北制药、双鹤药业、云南白药、东阿阿胶、国药股份、一致药业等。

    国家有关部门正在加紧出台多项医改配套方案，包括国家发改委牵头制定的三个方案，人社部牵头的八个配套文件等。卫生部药物政策与基本药物制度司司长郑宏表示，目录的数量已经确定为300多种，但还需要与药品定价、医保报销、医疗机构配备使用等方面工作衔接。此外还有公立医院改革试点、医药价格机制等操作性方案关系到医药企业的切身利益。

    除了政策因素之外，医药行业还将受出口、原材料价格波动等因素影响。由于目前国际经济形势不明朗，很大程度上依赖出口的化学原料药、低附加值的医疗器械的产量难以迅速恢复。其中，抗生素类产品的出口下滑显著，下半年的销售形势比较严峻。

    尽管如此，同样在承受出口下滑压力的中成药在国内需求的支撑下，中药行业上半年收入实现快速增长。分析人士预期该行业下半年还将维持平稳增速。

    分析人士认为，下半年，医药行业在整体受益医改配套政策发布的利好之下，生物制药行业可能因甲型流感获得高于平均水平的表现。