水泥行业四季度有望高景气运行

　　根据中国水泥协会数据，自7月初以来，水泥价格已连续12周上涨。据分析，8至9月珠三角地区水泥价格持续上涨，累计幅度达50-60元/吨，仅9月下旬安徽和广西两省分别上涨7%和3%,节前最后一周珠江三角洲和江西地区分别上调8%和7%.此外，8月全国共生产水泥14975.2万吨，同比增长23.98%.1-8月份，我国累计生产水泥102777.43万吨，同比增长17.21%.在水泥行业量价齐升的背后，其主要驱动力来自于下游需求旺盛带来的行业传统旺季及政策利好推动等两个方面。

　　中信证券认为，判断水泥价格上涨的持续性，最主要的观察指标是熟料价格与库位水平。一方面，目前华东熟料价格每吨至少在225元，小型粉磨站受制于成本并无大幅度降价空间；另一方面，此轮涨价后大企业库位并未大幅度上升，因此水泥价格高位运行持续至年底的问题不大。同时，不能忽略基建与房地产新开工项目阶段性的“赶工期”因素，预计水泥全行业四季度业绩会超预期。