玻璃业绩高增长势头 至少持续到明年一季

　　第三季度上市公司整体业绩实现了2008年第三季度以来的首次正增长，呈现飞跃式的拉升：当季实现净利润3.93亿元，较上年同期（下称同比）增长237.94%,增速较第二季度大增271.11个百分点；毛利率继续向上，期间费用率下降显著。

　　玻璃行业进入景气周期阶段，其中平板玻璃行业强力反弹。此外，技术玻璃行业增长相对稳定。

　　我们认为，复产压力下，至少到2010年一季度末，玻璃行业业绩高增长的概率较大。由于2009年前三季度供给压力不明显，玻璃价格四季度虽受季节性因素影响，但仍将处高位。过剩产能预期和国家对产能的控制政策将抑制集中复产出现。落后产能淘汰和技改的加快缓解复产压力。2009年房地产市场玻璃需求相对稳定、汽车玻璃需求向好、出口改善，需求消化掉供给的可能性较大。同时纯碱和重油价格底部波动对行业盈利能力影响较小。

　　中国的减排压力和国内产业结构调整对节能和新能源发展提出要求，超白玻璃和节能LOW-E工程玻璃将成为这种形势下的受益者。同时，国外经济的反弹也将使以出口为主的超白玻璃等光伏产业的相关产品受益。