医药股以时间换空间 未来将螺旋式上升（附股）

    基于对新医改的信心和未来10年是行业黄金发展时期的判断，我们提出应改变对医药行业“长期防御，偶尔进攻”的固有认识，建立“长期进攻，阶段性防御”的中长期投资策略；已确立细分领域龙头地位的上市公司是稀缺资源，未来走势必然是螺旋式上升，不断以时间换空间，每年30%左右投资收益，中长期持有将获可观复合收益率。

    建议中长期超配医药股——占组合7%左右（约2倍于标配水平）。

    四季度，医药板块有望不断迎来新的利好配套政策：在基本药物目录（基层版）及其定价政策出台后，基本药物目录（拓展版）、2009版医保目录有望出台，对已经和有望进入这些目录的中药独家品种、专科用药、新药的未来销售放量构成利好，并有利于全国和区域医药分销龙头企业。

    综合判断，医药板块下半年业绩增速相对乐观，其中三季报仍将有30家左右公司业绩大幅增长。

    配置建议8月份板块行情提前启动，目前估值泡沫尚不明显，其良好业绩有望支撑相对收益，并再次以时间换空间，等待下一个螺旋式上升。

    ①基础配置：恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）、国药股份（600511）、天坛生物（600161）。

    ②增持：基本面优良而估值相对低的公司：天士力（600535）、康缘药业（600557）、科华生物（002022）、双鹭药业（002038）、哈药股份（600664）、一致药业（000028）、三精制药（600829）。

    ③增持：基本面加速“向上”轮动、业绩大幅增长的公司：中恒集团（600252）、亚宝药业（600351）、金陵药业（000919）、益佰制药（600594）。