双鹭药业 仍处于调整期 目标价40.9元

    安琪酵母 全年业绩翻番 目标价33元

    公司2009 年前三季度实现营业收入11.89亿元，增长24.7％，第三季度增长27.7％；净利润1.55 亿元，增长101.5％。前三季度毛利率为36.1％，三项费用率18.1％，同比下降2.5％，这使毛利率与三费率差额达到18％。

    公司前期公告的定向增发收购子公司少数权益事宜，目前正在履行审批手续。这一事件的成功解决，将彻底理顺前几年困扰公司的流通股东于公司内部人之间的利益关系，同时还将增厚每股业绩。

    我们认为全年业绩翻番几成定局，提升其2009－2011年EPS预测为0.84、1.10、1.35元，提升目标价到33元，维持增持评级。（国泰君安 秦军）

    公司主打产品贝科能目前已进入了14个省的地方医保，公司原销售策略是使该产品能进入全国医保，以进一步扩大销售。目前全国医保目录调整尚不明确，公司对该产品的销售策略无法随时调整，故该产品今年增速明显放缓，但增长较好的产品有立生素、欣吉尔增长幅度为15％－20％，欧宁、雷宁、欣尔金增长幅度为25％－30％。

    我们维持对公司2009－2010年的盈利预测，即EPS分别为1.12元、1.46元，不含股票投资的EPS分别为1.09元、1.46元，以2010年业绩为计算基础，给予28倍的PE，调高6个月目标价至40.9元，维持增持－A的投资评级。（安信证券 洪露）