维生素量价齐升 新和成浙江医药三季报高于预期

    维生素量价齐升 新和成浙江医药三季报高于预期

    10月27日,BASF宣布上调10元VE粉成交价至195元/kg,这将拉动VE价格在四季度继续上行,预计2009年底将突破200元/kg.欧洲主要VE生产企业订单已经排至12月底,新订单供货只能推迟至2010年一季度,并且存在继续上调15%-20%价格的可能性。

    国内市场,随着猪肉价格的新一轮上升走势来临,养猪业的景气指数逐渐显现,而国内养殖业（尤其是生猪养殖）景气反转刺激国内维生素需求。下降了近一年的维生素原料行业,特别是与养猪业密切相关的VE原料,在几大巨头抱团取暖后,正式迎来了行业的整体需求增长。其中,全球VE市场四大巨头中的新和成和浙江医药第三季度报均高于预期。

    新和成,从18年前的一家废酒精回收小作坊,到2008年营业收入突破30亿、净利润超过10亿的新和成,其业绩的惊人表现一直是A股市场的焦点。维生素行业再度进入景气周期使得该公司2010年的表现依然备受期待。

    VE价格反转在三季度业绩中显现

    据最新消息,新和成三季报业绩显示,公司业绩季度环比继续提升。2009年前三季度公司实现营业收入20.02亿元,同比下降30.28%（中报下降37.2%）,净利润6.65亿元,同比下滑47.9%（中报下滑53.13%）,每股收益1.94元。自5月21日以来,维生素E价格出现了大幅回升,新和成前3季度在停产检修近一个月的情况下,仍然实现了业绩的大幅增长,归属于母公司的净利润环比增长34.5%.

    浙江医药方面,公司第三季度业绩环比大幅增长,毛利率提升体现V E价格上涨。2009年前三季度公司实现营业收入29.77亿元,同比下降5.05%（中报下降13.92%）;净利润7.32亿元,同比下滑6.6%（中报下滑23.92%）,每股收益1.63元。2009年第三季度,公司实现营业收入12.21亿元,同比增长11.46%,环比增加19.96%;净利润4.15亿元,同比增长13.1%,环比继续大增92.75%,每股收益0.92元。分析人士指出,2008年前三季度是V E景气高点,2009年同比收入和利润都有较大幅度下滑,但V E最坏的时候已经过去。

    饲料需求下降致VE价格连跌

    国金证券医药行业分析师指出,从养殖业角度来看维生素需求,维生素从生产上属于精细化工,但应用上属于养殖业这条线,以养猪业为例:饲料添加剂（维生素）-饲料-种猪-养猪-生猪屠宰-生鲜肉-肉制品。因此跟维生素需求直接相关的是饲料,最终的决定力量是肉制品的需求。

    熟悉原料药市场的王亮（化名）告诉记者,VE最主要的用途,就是用于动物饲料添加剂。自去年三季度以来,受金融危机爆发后饲料需求下降的影响,VE价格持续下跌。

    王亮指出,维生素市场经过多年的竞争———价格战和并购整合,产业集中度不断集中,基本形成较稳定的寡头垄断市场竞争格局。

    目前,维生素类产品已是我国医药出口中规模较大的大类产品,据统计,2008年出口金额同比增长78.34%,占我国医药出口总额的11.07%,在出口比例中排名第二。

    据了解,全球V E市场由DSM、BASF、浙江医药、新和成控制,2008年市场份额DSM 34%,BASF27%,浙江医药19%,新和成18%.VA市场由DSM、BASF、新和成、浙江医药,厦门金达威控制。

    VE原料需求进入新一轮增长期

    据海关统计,6月份维生素类产品出口1 .33万吨,环比增长16.47 %,出口金额环比增长18.71%,从海关公布的7月份维生素出口数据看,维生素市场逐步回暖。9月份饲料已进入到需求旺季,加之荷兰D SM公司在9月份已上调报价,四季度V E面临上涨,预计涨幅在10%～15%之间。

    慧聪网相关研究人员指出,随着第三季度以来整体经济的复苏,部分维生素品种有望走出低谷。随着去库存化过程的结束,养殖业的逐步复苏,维生素类原料药正走出年初的寒冬。最先走出低谷品种是供求基本平衡,产能集中度较高的V E,通过几大巨头联合限产保价,VE价格反弹幅度最大。

    申银万国分析师应振洲认为,VE价格向上趋势依旧,2010年将迎来景气更高点。

    目前,VE粉报价稳定在190元/kg,新和成出厂价格维持在180-185元/kg.新和成三季度V E生产受到停产检修影响,产量减少1200-1500吨（约1个月的产量）,四季度恢复生产,仅仅考虑产量恢复,业绩季度环比就有30%的提升空间。

    与此同时,欧洲主要VE生产企业VE订单已经排至12月底,新订单供货只能推迟至2010年1季度,并且存在上调15%-20%价格的可能性。