南非基金经理力挺英美烟草股票

    上周（12.13-12.19），基金经理阿兰·格雷说，英美烟草公司的股价值得购买，尽管其自从剥离了投资公司历峰后股票价格下降了18%。

    该基金经理说，消费者越来越多地购买更为昂贵的卷烟，公司有能力在不大幅提高消费者所支付的价格的情况下，扩大其利润率。在该基金所持有的权益基金中，英美烟草为当地上市的第二大股票。

    “英美烟草平均向国家政府支付烟民购买卷烟所支付的零售价格的65%的作为消费税。”

    “这意味着英美烟草净价的增加，对终端消费者的价格影响很小，这为消费者可以接受的英美烟草的逐渐增加的价格留出了空间，”这位基金经理说。

    在伦敦和约翰内斯堡上市的英美烟草的情况比其全球卷烟制造商对手的都糟。在过去12个月内，股票的价格下降了6%，而英国上市的竞争对手帝国烟草的股价已经增长了10%。南非公司的业务只占到了英美烟草集团经营利润的9%以上。

    随着世界范围内卷烟销量的下降，所有卷烟的制造商都试图让人们购买更昂贵的卷烟。它们一直在努力让消费者在目前的经济衰退中买更昂贵的品牌，但是人们实际上却转向更便宜的卷烟。此外，与其竞争对手相比，英美烟草的生产基地更分散。由于是通过收购所取得的增长，它拥有的工厂超过了需要。

    “要使其生产和分销能力更加合理，使英美烟草能缩小它与其他大烟草公司之间的生产率差距，还有很多工作要做，”这位基金经理说。

    其他人说的更坦率。

    “与帝国烟草、日本烟草和菲莫相比，英美烟草生产效率的提高有很长一段路要走。从成本角度来看，它们是最低效的，”Cadiz资产管理公司的产品组合经理Mark Ansley于上周五（12月18日）说。

    Ansley说，在去年10月份剥离后，他的公司出售了所获得的所有英美烟草的股票，不像Allan Gray那样对股票那么乐观。Ansley并不急于再买它，他说，提高收益的空间很小。

    “相对于其他现在提供周期性低收益的工业公司来说，我们认为当世界恢复时，我们可以做的优于其他有潜力恢复收益的工业公司，”他在上周五（12月18日）说。

    “它们现在的股价可能不如英美烟草的便宜，因为它们处于周期性低谷，但是走过荆棘周期后，我们认为它们更值得持有，”他说。