油脂再创年内新低 弱势格局恐延续

    本周（1月25-29日）国内豆油市场低位徘徊，并再创年内新低，延续年初的下跌趋势。从外部市场来看，国际原油价格跌至一个月以来的低点，美联储结束购债计划，美元汇率升至6个月以来的高点，而尽管原油库存意外下降，但是需求继续疲软，难以支撑油价止跌反弹，国际油价持软给豆油市场营造利空压力。 CBOT豆油在美豆以及原油的拖累下，创出09年10月份以来的新低。美元走强、原油大幅下挫、南美丰产预期、大豆豆粕走软均给豆油造成明显的利空影响，基金抛售以及买粕卖油的套利也使豆油难以止跌，国内豆油亦深陷泥泞。

    从上周以来国内豆油现货价格下跌了60元/吨，至7236元/吨，期货市场豆油1009合约跌幅达到2.4%，除外部氛围利空外，国内豆油基本面也利空因素占据主导。国家管理通货膨胀态度尽显，加息预期打压市场做多信心。而且资金流出迹象明显，豆油失去反弹动能。据最新的海关数据显示，12月份我国进口植物油总量达到84.6万吨，创下历史同期单月新高，与此同时国内大豆进口量也创下历史新高，豆油供应宽松无疑构成较大的利空阻力。不过从盘面可以看出，豆油下跌动能有限，这要是因为随着豆油现货价格的下跌，市场成交量出现反弹，节前市场对小包装油销售走强仍存有期待，这为豆油构筑底部支撑。不过总体来看，节前国内豆油期现货市场难以摆脱弱势箱体震荡的格局。截至周五Y1009合约开盘7428，最高7468，最低7270，收盘7270，较前一周下跌118点，持仓增加4522手至731446手。

    本周大连棕榈油弱势盘整，跟随马来西亚棕榈油的走势，BMD毛棕榈油市场今年以来跌幅已经达到8%以上，本周几近横盘运行，1月份美国供需报告奠定了南美丰产以及美国大豆产量增加的格局，使棕榈油价格止跌反弹面临着明显的外部压力，反弹速度放缓。

    国内棕榈油市场亦在马来西亚盘面的打压下维持弱势调整，进口成本较上周下滑140元/吨至6725.8元/吨，现货市场价格回落至6475元 /吨，进口内外价差缩小对现货价格的支撑平台降低，港口贸易商也跟盘下调价格，并加快销售步伐。不过由于近期广州和张家港均有棕榈油到港，导致港口总库存回升到40万吨的高位，消费市场陷入寒冬，供应有增无减，基本面疲软仍制约棕榈油止跌反弹动能的恢复，节前棕榈油市场仍将维持寻底的行情。不过从长期来看，由于天气的影响，马来西亚沙巴州和沙捞越州的棕榈油生产已经受到恶劣天气的侵袭，而印尼棕榈油也面临天气风险，后市一旦厄尔尼诺导致亚洲-太平洋以及澳大利亚天气干旱，那么将使棕榈油供应紧张的格局凸显，将支持价格保持坚挺。截至周五，P1009开盘6790，最高6868，最低6618，收盘 6714，较前一周下跌106点，持仓304518手。

    本周国内郑州菜籽油市场连续回落，创出年内新低7900，而后略有反弹，菜油市场一直以来都缺乏资金的追捧，多数追随其他油脂的走势。从基本面上来看，当前国储抛售对盘面的影响已经较为平缓，政策利空转淡。据调查显示中储粮至今收储油菜籽达到489万吨，折合菜油147万吨，国家收储政策导致目前菜油商业库存依然偏紧，为菜油价格构成强硬的底部支撑。不过今年随着国际农产品市场和国内豆油、棕榈油期现价格纷纷回落以及郑商所菜油频创新低的影响，油厂挺价心理最终趋于理性，加之受到终端消费不旺的打压，油厂开始跟盘调价，菜油现货价格略有松动，安徽地区油厂报价回落100元/吨，其他主要主产区保持坚挺，不过略有调整之后，菜油价格仍处在09年以来的高位区间。

    进口方面，自去年11月份以来我国实施对进口菜籽实行检疫检测，今年我国无法进口油菜籽，但之前订购的菜籽仍流入广东和辽宁这种加工大省，进口菜籽成本价格随着加拿大菜籽的走软而下滑，导致压榨利润几乎接近800元/吨，而国产菜籽压榨利润屈指可数，二者差距悬殊，进口菜籽压榨的菜油价格较国产低，消费状况好于国产菜油，对国内菜油价格形成一定的压力。截至周五，RO1005开盘8050，最高8088，最低7880，收盘7894，较前一周下跌86点，持仓65022手。