“平深恋”：全球金融危机下的市场维稳利好

证券时报6月25日讯 6月12日晚间， 中国平安(行情 股吧)和深发展同时发布公告，宣布双方将展开总价超过221亿元的并购交易，创造A股有史以来上市公司之间最大的收购案例。在目前境内资本市场由于全球金融危机和国内大小非解禁受到打压的特殊环境下，这场交易蕴含着多重的市场维稳利好因素。

首先，此次交易有利于维护全球金融危机环境下中国金融市场的稳定。近来，受母国金融危机的影响，部分外资持续抛售中国金融业特别是银行的股权，获取大量现金利益后撤离。（例如今年1月7日，美国银行以每股3.92港元的固定价格出售56.2亿股中国 建设银行(行情 股吧)，套现超过150亿港元。）

作为财务投资方，新桥退出深发展也是迟早的事。借助于与平安的交易，深发展的第一大股东可以实现一次性的平稳更替。在未来18个月的时间内，中国平安将逐步派遣董事参与公司治理，且长期持有深发展股权，实现深发展大股东的平稳过渡。作为深圳证券交易所权重股，深发展的稳定无疑将有利于国内资本市场的稳定。

有评论担心新桥会套现资金导致股票市场波动，但从目前情况看，新桥应该是看好平安的未来发展，新桥投资通过换股持有平安H股股票的可能性很大。

新桥合伙人单伟建在早前接受媒体专访时就表示，新桥很乐意成为中国平安的H股股东。“如换股那天中国平安股价跌破换股价，新桥也不会着急出售，而是将长期持有。”

平安总经理张子欣也在多个场合均提及，相信新桥会看好平安未来的发展，换股对他们来说是持有价值，也很希望新桥参与平安未来的业务增长与价值提升。同时，由于平安的H股股价高于A股，对于平安A股股东而言，按市价发行H股不会对A股股东造成摊薄。

退一步讲，即使新桥选择现金而非换股的形式，平安的“钱袋”里也“不差钱”.数据显示，目前在满足子公司偿付能力要求之外，平安可支配的现金还有约240亿。即使新桥选择现金交易的方式，最高支付也不超过114亿，完全在平安自己的能力范围内。

业内专家指，长远来看，通过双方的协同效应，此次交易将为两家公司尤其是深发展的股东持续创造更大的价值，进一步稳定和提振市场投资者信心。

“‘嫁’给平安，深发展将成潜力股，如果说这桩交易最大的赢家，应该是深发展，它的实际收益是立竿见影，确切无疑的。”有媒体如此评论。

“此举将大幅提升我们的资本充足率和核心资本充足率。”深发展董事长兼CEO纽曼称，以深发展2009年3月末的余额为基础，该行核心资本充足率和资本充足率将分别提高2.2%至3.5%之间，核心资本充足率预计会提高至7.4%至8.8%,资本充足率预计提高至10.7%至12.1%,超出年初设定的资本充足率达到10%的目标。而在今年5月31日，深发展刚刚完成15亿元混合资本债发行，按一季度末的加权风险资产余额测算，其资本充足率为9.03%,核心资本充足率为5.23%.

据知名投资机构瑞银投资分析，本土控股股东的出现，将有助于深发展建立更多长期竞争优势，并将其12个月目标价为22.50元。这一目标价预示，该股的潜在涨幅超13%.

除了财务意义外，从资本合作方式看，此次交易将对国内资本市场的整合发展形成极为重要的正面示范效应。中国平安通过并购获得深发展大股东地位，将大幅提升中国平安打造综合性金融集团的步伐。这种“先收后整”、“先局部后全局”的整合式收购有望对国内金融业的融合发展起到示范推动作用。与以往A股市场大量国有资本间划拨式重组不同，此次交易发生在同为国内市场化程度最高的两家股份制金融企业之间，是真正完全市场化的金融业整合案例。

(本文来源：证券时报 作者：陈文丹)