马骏：中国经济W型走势 今年三季度重陷下行

网易财经6月25日讯 “全球金融危机下中国经济的走势不是‘V’型，而是‘W’型。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏今天向网易财经表示，尽管中国经济已经出现了经济回暖的势头，但经济反弹不会一蹴而就，而是会在今年3季度重新陷入下行，再重陷低谷后才会真正走出本轮经济危机。

今年三季度是拐点

马骏是在参加上海举行的“欧盟上海国际金融中心论坛”间隙接受网易财经专访时作上述表示的。他说，本轮全球经济危机爆发后，包括中国政府在内的世界各国都采取了经济刺激措施，从股市回升以及一些实体经济数据看，中国经济确有反弹的势头，但反弹不会一路上扬，而是会呈现“W”型走势。

“根据我们的研究，今年一、二季度中国GDP环比增幅将达到18%，非常高。但三季度会是拐点，三季度后，中国经济反弹的势头会停止，重新陷入下滑。”马骏说，如果从同比看，则中国经济重新陷入下行的时间会是在明年一季度，因为同比的结果会比环比的结果滞后两个季度。

网易财经问及他做出如此判断的依据，他表示，主要依据两点：第一，包括4万亿投资在内的政府拉动经济的措施是不可持续的，4万亿下去了，不可能再来8万亿，政府不可能一直连续不断推出投资拉动措施。

第二，企业面临新一轮的产能过剩。产能过剩的问题，其实在本轮全球金融危机传导到中国时问题已经非常严重。但是随着固定投资加大等刺激实施，企业消化了一部分产能过剩，又能勉强运行了，企业没有动力真正去进行技术创新和产业升级这样的根本性解决措施。也即是说，产能过剩的问题现在只是被暂时延缓，并没有真正解决，最终还是要暴露出来。

中国是否出现通胀与发改委项目审批相关

对于全球央行普遍采取的增加流动性、实施宽松货币政策是否会引发通货膨胀的问题，马骏认为，这个问题比较复杂，国外和国内的情况并不一样。

从全球看，美联储实施的增加市场流动性的方式已经造成了全球股市的回升，大宗商品期货的上涨，这是过多的流动性炒起来的，从这一点看，确有通胀的隐忧。但从另一方面看，像钢铁、矿砂这样需要实实在在交割交易的商品价格并没有上升多少，这说明真正的实体经济需求并不那么强劲，实体经济起不来，对通胀也不必过于担心。

“中国情况的情况则比较特殊，”马骏告诉网易财经，中国各大银行的贷款与国家发改委的项目审批有很大的关系。项目审批得快，银行贷款就放得多，就容易引发通胀。但如果发改委控制项目审批的量，银行想贷也没地方贷。银行贷款量下来，通胀的压力也就小了。 (本文来源：网易财经 作者：毛明江)