中金公司：强劲PMI彰显经济好转

6月份中国制造业PMI微升0.1个百分点至53.2%，彰显经济反弹力度强劲：这一数据好于我们和市场预期，完全没有往年的季节性因素影响（历年6月份PMI均比5月回落），环比变化高于以往任何一个年份，说明政策带动的经济上升势头显著。而另一项PMI：里昂证券PMI 6月份继续上升0.6个百分点至51.8（该指标涵盖的企业较少，但做过季节调整），趋势一致。

分行业来看，受外部环境有所企稳的带动，6月份与出口相关的行业订单显著反弹，包括纺织、家具、电子及通信设备。此外，钢铁、金属制品等受益于基建项目投资和价格反弹，订单继续好转或保持高位。

从子指标来看，新出口订单指数上升1.3个百分点至51.4%，连续2个月回升至临界点以上，这符合我们对于下半年出口降幅改善的判断。购进价格指数继续大幅上升4.7个百分点至57.8%，显示通缩压力明显缓解，对于未来的居民消费额形成进一步支撑。产成品库存指数降至45%，显示产品销售较好；原材料库存指数升至47.4%，与历史正常水平相仿，印证了去库存化基本结束。从业人员指数回升至50.1%，说明失业压力有所减轻。

其他指标也印证了PMI反映的经济好转趋势：PMI之外，无论是企业利润这一滞后指标，还是我们编制的专属领先指标都显示经济继续好转：1-5月份全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，降幅较1-2月份缩小14.4个百分点。其中，有色金属冶炼及压延加工、钢铁、化纤等行业均由1-2月份亏损转为盈利，电力行业利润由1-2月份同比下降77%转为增长14.6%，石油加工及炼焦业、电子行业利润比1~2月份大幅增加。与此同时，我们编制的中金经济综合领先指标（由发电量、汽车与房地产销售量、水泥产量、外需领先指标构成）继续回升，已连续4个月反弹。我们维持2季度GDP同比增长达7.4%，环比增长达3.4%的判断。 (本文来源：中金公司 作者：哈继明 邢自强)