深圳复苏路上的信贷调研

南方都市报7月3日讯 小的才是美好的。各地复苏的动力不一样，对于深圳而言，小企业的投资欲望更大。作为一个创新型城市，深圳本轮回暖并不依靠大项目，而是将信贷资金给予活跃的中小企业。安信证券近日对深圳的调研显示，本地信贷需求依然疲软，原来一些大客户投资需求不明显；反而是一些小的客户相对有些投资意愿需求。

据统计，深圳市今年前5个月G DP比去年同期增长7.8%，比今年第一季度G DP同比增长6.5%的发展速度有明显提升。

“股市、楼市的回暖，一定程度上也反映出实体经济在逐步好转，大家对经济的信心开始回升。”广东省深圳市体改研究会名誉会长、原深圳市国资委主任贾和亭表示。

深圳政府、银行不差钱本地信贷需求有点疲软

“深圳当地的政府主导项目较少，而且政府不缺钱。”安信证券分析师高源近日对深圳调研后认为。无论从贷款需求还是利率浮动的情况来看，银行在深圳地区都没有感受到当地经济回暖，虽然提前还贷现象在5月份以来有所缓解，但银行认为主要是因为需要提前还贷的公司已经在三四月份都完成提前还贷，因此提前还贷数量自然下降，而不认为是体现了经济转好的趋势。

1-5月深圳市地方财政一般预算收入430.96亿元，增长2.9%；地方财政一般预算支出322.74亿元，增长17.1%.5月末国内金融机构人民币存款余额14919.70亿元，比年初增长1 4 . 7 %；而贷款余额为12057.44，比年初增长了33.7%，相比年初近4000亿的存贷差额，5月末的存贷差缩减到了2862.26亿，信贷需求稍有提升，但仍显疲软。

高源表示，原来一些大客户投资需求不明显；反而是一些小的客户相对有些投资意愿需求。目前小企业依然存在资金紧张状况，而有些深圳地区的外资银行分支机构明显在退出。

这与深圳及周边地区历来的资金充裕度不无相关。高源认为，深圳及周边地区的企业资金历来相对充裕，银行存款高于贷款，因此本地银行有约三分之一的贷款投放到异地。今年由于深圳本地需求不振，这一趋势有所加剧。银行感觉今年长三角地区和中西部地区的异地贷款需求相对比较旺盛。

深圳的现状并非这个城市仅有的问题。央行日前发布的2季度银行家问卷调查综述显示：私人部门贷款意愿有所下滑，短期经营活动的扩张欲望依然不强。中小银行在5月新增贷款里比重有所上升。 国信证券(行情 股吧)认为主要原因是政府对于信贷高增长速度有所谨慎，大型银行由于全年放贷任务已经完成，加上受政策影响较大，放慢了贷款的节奏。基建项目的投资上，地方开始超过中央，也使中小银行份额有所提高。

四大商业银行6月份的信贷情况也佐证了这一观点。截至6月29日，中行6月份新增贷款1500亿元，新增存款仅1200亿元，该行5月份新增贷款仅700亿元；工行6月份新增贷款900亿元，该行5月份新增贷款600多亿元；建行6月份新增贷款747亿元，新增存款922亿元，该行5月份新增贷款仅327亿元；农行6月份新增贷款近500亿元，与上月持平。四大银行6月份新增贷款仅3650亿元，远低于他们40%的银行业资产规模占比，但这一总额还是高于4月份和5月份国有银行全月的贷款投放量。

国信证券分析师邱志承认为，宏观经济数据有所好转、通胀预期的走强，加上房地产等先导型行业的景气上升，中小型银行在5、6月很可能加大了对此类行业贷款的投放。

政府也加大了对基础建设的投资。深圳统计局数据显示，1-5月份全社会固定资产完成投资509.23亿元，增长12.9%，增幅比上年同期提高7.6个百分点，比前4个月加快0.5个百分点。其中，基本建设投资322.33亿元，增长27.2%.

银行放贷压力或可松口气房地产投资依旧反复

安信调研小组走访某股份制银行深圳分行，银行认为前期票据发放过多与利率市场化有关。在信贷供过于求的环境下，由于其它贷款利率被管制，因此信贷都涌向了利率可以相对自由浮动的票据贴现。

09年2季度以来，中长期贷款占比上升，且速度较快。高源认为原因在于两个：一方面个人按揭快速增长；另一方面，由于商品价格和存货的下降，企业对流动资金贷款需求下降。

高源表示，未来银行的放贷压力减小。首先，前期所做的促进放贷工作会逐步见效；第二，公司认为央行和其它国有银行可能会采取紧缩政策；第三，由于下半年贷款对全年利润作用变小，因此总行不会再逼着分行去放贷款。

“但是前期贷款放得不多的银行，下半年贷款增长的压力仍然比较大。”分析师高源补充。

而在房地产开发类及按揭贷款方面，安信证券调查结果显示，市场存在七折利率标准松动的迹象，例如利用征信系统的空当期等手段，但各家银行在首付方面还是相对卡得较紧。

1- 5月份，房地产开发投资145.53亿元，下降9.8%.5月份，虽然深圳房地产市场仍延续了3月份以来回暖的势头，商品房销售大幅增长，但房地产开发投资5月份比4月有所回落，5月份房地产开发投资35.16亿元，比上月下降12.7%.

安信走访的该股份制银行深圳分行认为，随着地产交易量起来，一些在开发贷方面头寸暴露多的银行的资产质量可能会明显转好。

尽管M1和M2之间的增速差距有所缩小，市场活跃度有所上升，国信证券通过与部分银行沟通了解到，目前较多的企业采取借长还短行为，表明企业对于短期经营活动的扩张欲望依然不够强烈，银行作为资金供给端对于资金运用的压力尚未明显减弱。

地理纵深

外贸出口企业谋求转型

深圳要占据第三产业发展高地

“6月份以前，深圳经济的表现是不错的，经济危机所带来的影响已经走出了底部，经济已经明显回暖与好转，但具体复苏时间不太明朗，我个人认为可能要到明年年初才能真正走出来。”国信证券总裁助理何诚颖代表了大部分人对深圳经济的审慎与期望，前途光明，但道路曲折。

深圳的实体经济也在积极求变谋生存。深圳统计局数据显示，全市规模以上工业增加值飘红。1-5月全市规模以上工业增加值1137.43亿元，比上年同期增长3.5%，比前4个月提高1.5个百分点。

深圳经济外贸依存度高，这也注定其将饱受经济危机之苦，业内对深圳经济复苏不明朗的期待也源于此。“深圳外贸依存度太高，美国等发达国家经济发展未复苏，对深圳经济的复苏也只能持审慎态度，不能太早乐观，但可以确信，目前深圳经济已经开始出现了复苏的迹象，开始逐步摆脱疲软状态。这更多地表现在一些外贸出口企业开始调整其市场策略，由主攻国际市场转变为积极开拓国内市场，兼顾国际、国内两个市场，这在电子行业等高科技产业表现得尤为明显。”对企业颇有研究的贾和亭看到了深圳企业转型的希望。

国信证券分析师邱志承认为，预期在财政和货币政策刺激下，企业营业利润必将回暖，但其复苏的路径和速度将存在一定的不确定性。宏观经济数据的好转、通胀预期的小幅走强使房地产等先导型行业率先呈现景气上升趋势。

出口的数据则依然不乐观。据海关快报统计，1-5月从行业看，占工业增加值48.3%的通信设备、计算机及其他电子设备制造业增加值548 .83亿元，增长1.4%；石油和天然气开采业实现增加值107.75亿元，占工业增加值9.5%，增长37.4%，增速比1-4月提高了8.4个百分点。但这并未出人意料。

贾和亭认为，未来深圳经济的发展，除依赖高新技术，还应积极发展第三产业尤其是服务业，深圳要占据城市发展高地，打造区域性金融中心，就必须大力发展银行、证券、保险等金融高端服务业。

深圳市社会科学院院长乐正用八个字指出了深圳工业贸易的发展出路：“就地转型，异地拓展”。即把提升技术要素贡献率和品牌要素贡献率，拓展资源空间和市场空间作为加工贸易的新目标。同时，政府应该为工贸企业的这种转型和拓展提供配套政策支持。

在乐正看来，深圳仍是一个发展中的城市，若以世界眼光考察全球城市发展的大格局，不论是城市综合实力、管理水平，还是国际知名度，深圳距离新加坡、首尔等亚太地区中心城市都还有相当距离，更遑论纽约、伦敦、东京、巴黎等世界大都会。

(本文来源：南方都市报 作者：戎明迈 实习生 周燕妮 叶华)