通胀？通缩？ 宏调政策向左还是向右

中国产经新闻7月1日讯 尽管全球经济尚在底部徘徊，物价指数呈负增长，但市场对通货膨胀的预期已相当强烈。国际大宗商品对此率先作出反应，黄金价格、国际油价、有色金属以及农产品等价格均出现了大幅上涨。从国内市场看，今年股市和楼市表现坚挺，分析人士指出其背后不乏通胀预期的推动。

对于目前中国的宏观经济形势，中国发展研究基金会副秘书长、前亚洲开发银行中国代表处首席经济学家汤敏(博客)认为，“通缩风险在减少，通胀风险反而加大了”。汤敏告诉《中国产经新闻》记者：“现在通胀预期已经越来越高。通胀预期的形成，是有一系列信息的。比如说，中国经济逐渐回暖，货币政策比较宽松，国际原油价格、大宗产品价格都在回调。这些都形成了通胀的预期。反过来，预期又在推动着通胀形成。所以我们要特别警惕这种情况出现。”

中国人民大学经济研究所最新发布的第二季度中国宏观经济报告也指出，未来6个月，我国有出现通缩急剧逆转为通胀的风险。

清华大学国情研究中心管清友(博客)博士此前对《中国产经新闻》记者表示，尽管近几个月的CPI和PPI涨幅持续维持负值，但是两个数据企稳甚至回升的趋势已经显现。比如，4月份PPI数据虽然同比下降6.6%，但原油出厂价格下降53.6%就将PPI数据的降幅大大拉高。若考虑到去年同期的高基数效应，中国出现通货紧缩的风险比较小。

“季节调整后CPI环比数据在三四月份均为正值，虽然四五月环比有所波动，但三个月增长年率也显示消费者价格已经呈现上升趋势，据此判断通货紧缩已接近尾声，处于变异的边界时期。”中国人民大学经济学院副院长刘元春指出，尽管CPI环比呈现抬头之势，但是在信贷增量同比大增的时候，我国物价水平同比仍然保持负增长。“这一反差更说明未来通胀压力加强。”

按照弗里德曼广为人知的理论，通货膨胀本质是一种货币现象。当下通胀预期的源头也无疑来自货币体系的开闸放水。货币供给和通货膨胀具有显著的正相关性，而货币供给大约会在一两个季度之后传递到通货膨胀当中。

经济学上有推论认为，广义货币供应量（M2）的增速若大于GDP与CPI之和，那么出现通胀的概率会较大。从今年第一季度的数据看，M2的增速为25%，GDP的增速为6.1%，CPI为负1%，显然M2增速明显高于后两者之和。这表明已有大量货币剩余。由此，造成的流动性泛滥，促使新一轮资产泡沫正在形成。

管清友还对记者表示，“中国未来的通胀压力还是存在的，而且同时还可能面临全球其他经济体的滞胀威胁。”

综合种种因素，未来中国经济前行压力巨大。“从货币政策上来说，需要谨慎起来。如果风险成真，再采取措施可能就为时较晚了。从企业来说的话，也要做好各种各样防通胀的准备。”汤敏告诉记者，如果通胀预期一旦形成，或者形成趋势，对于尚未企稳的中国经济来说，高通胀必然会对中国经济以及对老百姓收入带来负面影响。但如果比较低的通胀，比如1%、2%、3%的通胀，问题是不大的。汤敏还表示，“现在谈‘通胀形成’这样的言论还为时过早，但通胀预期存在，风险也在加大。” (本文来源：中国产经新闻 作者：晏琴)