李扬：不应高估货币政策对中国经济恢复的作用

证券时报7月4日讯 昨日，中国社科院金融所所长李扬在“2009中国经济论坛”上表示，中国经济的问题不出在需求层面，作为管理需求面的货币政策对经济的刺激作用是有限的，所以不应高估货币政策对于中国经济恢复的作用。他认为，刺激经济应主要依靠财政政策、政府投资、转移支付、出口退税以及其他措施。

李扬分析了中国1980年以来的数据后发现，在拉动经济的“三驾马车”中，消费所占比重不断下降，投资所占比重基本不变，出口所占比重不断上升。因为出口受到外部环境影响无法在短期内改善，拉动消费需要提高居民收入，也无法在短期内做到，目前来看刺激经济必须依靠投资。

关于货币供应量的问题，李扬主张分析M1和M2的结构。事实上，中国近期货币供应量快速上升主要是由储蓄上升推动的，在M2的构成当中，有92%属于存款，存款的变化可以解释M2的变化。在M2快速增长的过程中，货币当局对基础货币的操作格局并没有发生较大变化，表明货币扩张主要是金融机构基于贷款增长的自主行为。

李扬并不认为高速增长的货币供应会带来通胀压力，因为中国货币供应主要来源是国民储蓄，基于国民储蓄的货币供应增长对物价的影响是中性的，即使增速超过20%，也不会带来通胀。

(本文来源：证券时报 作者：贾 壮)