人民币利率互换报价暴涨

第一财经日报7月9日讯 近期货币市场利率持续走高，而人民币利率互换（IRS）的表现尤为敏感,目前各期限利率互换报价已经明显高于同期现券的水平。分析师表示，IPO重启对利率市场产生了一定的冲击，而市场对货币政策微调的预期，为IRS的强劲上涨添了一把火。

大盘股IPO带来压力

利率互换（IRS）是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。利率互换的报价变动，往往体现了市场对未来利率走势的一种判断。

“进入6月下旬以来，面对诸多利空因素的冲击，IRS品种所表现出的敏感性要明显强于现券品种。” 中国银行(行情 股吧)交易员董德志指出。

1年期品种由6月初的1.35%上行到1.79%，3年期品种也由月初的1.92%上行至2.44%。上周，IRS的涨幅都比较大，不少期限的产品上涨了近20个基点。

中信证券一位债券分析师表示，利率波动幅度和冻结资金总规模呈现较强的正相关关系。他认为，大盘股成渝高速的A股登场将会给利率市场带来更大冲击。

“尽管证监会的IPO新规对申购资金的规模产生了一定限制，但根据近期的申购情况来看，成渝高速IPO冻结的资金规模依然有望达到6000亿元左右。”中信证券这位分析师表示，初期中小盘新股的发行对流动性的影响并未超出预期，但大盘新股发行的开闸将给资金面带来更大压力，货币市场利率将随之出现波动，IRS也将进一步上涨。

公开市场利率上升加剧货币政策调整预期

不过，董德志指出，IPO带来的影响具有结构性和暂时性，影响主要体现在短期内，而公开市场发行利率的变化是一种更为长期的持久性的影响。目前来看，市场对下半年货币政策调整的预期日益浓厚，为IRS的强劲上涨添了一把火。

7日，央行在公开市场进行了900亿28天正回购，中标利率为1%，较上周同期限品种0.95%的利率进一步上涨5个基点；同时，央行进行的800亿元91天正回购，中标利率也同步上行了5个基点至1.05%。这是公开市场发行利率自上周打破平稳走势以来，连续第二周走升。

央行这一密集回笼资金的行为使得市场对货币政策在下半年即将出现微调的预期愈发浓厚，不少人士认为，信贷快速增长、流动性的充裕引发的通胀风险将促使央行进行政策调整。

中信证券上述分析师表示，上半年信贷的超预期增长使得资本市场流动性十分充裕，因此货币市场利率半年来一直处于历史低位，市场对未来流动性是否可持续、央行货币政策是否将有变化的担忧，导致近期以来货币市场利率的上升。这样一来，央行为保证实现回笼资金又提高了正回购和央票的发行利率，从而反过来又加剧了市场对货币政策调整的预期。 (本文来源：第一财经日报 作者：李彬)