1年央票重启引发短端剧烈调整

中国证券报7月10日讯 在6月下旬资金面意外收紧后,1年央票的重启发行再度超出市场预期。央行在周三收市后公布,时隔7个月之后,1年期央票在7月9日将重启发行,发行规模不少于500亿。值得一提的是,周三公开市场需求报送系统中,并没有1年央票的选项,而央行周三下午也突然提前公布6月份超过1.5万亿的信贷新增数据,算是对1年央票重启的最好注解。9日1年央票发行利率1.0522%,发行量为下限500亿,3个月央票发行利率也小幅上行至1.0456%。

1年央票的突然重启发行引发债券市场震荡,即使最具前瞻性的预测,也只是预期重启将发生在四季度。周四银行间市场短端收益率急剧上行,3年以内品种是重灾区,普遍上行15-20bp,尤其以2年以内央票为甚。恐慌性卖盘纷纷涌出,而买盘参与则非常谨慎.5-10年品种相对调整幅度不大,5年金融债上行至2.93-2.95%一带,成交稀少；7年品种上调3-5bp;而10年品种调整幅度最小,不到3bp。

目前市场最大的不确定性是1年央票的发行节奏(每周发行还是隔周发行),以及发行利率最终将稳定在何处,未来几周1年央票的发行情况将继续引导市场方向。如果发行利率和节奏不如预期,有可能由于市场短端调整过度,出现反弹的交易性机会；而如果短端调整继续加大,也不排除引发中长端补跌的可能。目前央行态度还不明确,而二季度和上半年的数据即将公布,市场处于一个相当敏感的时期,交易性机会把握难度较大,投资者还是谨慎为上。

(本文来源：中国证券报 作者：刘晋)