2M脱缰：双政策“下半年微调”

东方早报7月16日讯　尽管天量信贷数据早已揭晓，但央行昨日公布的6月份货币信贷运行情况依然不乏新意：6月份，代表经济活跃程度的狭义货币供应量（M1）同比（与去年同期比）增速今年来首次突破20%，为24.79%。

与此同时，代表流动性情况的广义货币供应量（M2）同比增速更是达到惊人的28.46%，一举创下自1997年3月央行公布此项数据以来的最快增速。

在不少学者看来，这两个重要数据显然说明当前宏观经济正在强劲反弹。

“不能过高估计复苏”

央行于昨日早间发布的新闻稿显示，6月份M1、M2同比增速分别较上年末加快15.73和10.64个百分点，明显快于预期。

根据中国的货币层次划分，M1是指现金和活期存款，可以直接用来证明经济活动是否活跃，因此这一快速增长的指标格外引人注目。

“M1本身在加速，表明存款活期化趋势明显。实体经济，包括房地产、股票市场、工商业等各方面逐步活跃起来。”安信证券首席经济学家高善文如此评价。

根据央行公布的历史数据，今年1月份M1同比增速仅为6.68%，创下历史最低。但随后M1开始强劲回升，直至本月首度突破20%大关。

也有学者根据M2和M1之间的差距来判断宏观经济走势。因为M2包括M1和定期存款，代表潜在购买力或是货币供应量。如果两者之间差距缩小，显然证明“钱生钱”的能力加强，也就是说经济更活跃了。

最新数据显示，本月M2和M1增速之间的“喇叭口”已由上月的7.1%快速收窄至3.7%，为今年1月份达到12.1%高位后的连续第5个月收窄。宏观经济的回暖一览无遗。

但值得注意的是， 兴业银行(行情 股吧)资深经济学家鲁政委昨日特别提醒说，考虑到楼市、股市的火热、储蓄资金重现活期化苗头，因而“对由此折射的经济改善程度又还不能估计过高”。

显见的是，近来有关巨量资金流入股市楼市的争论有愈演愈烈之势。不少学者都断言，在产能过剩的大背景下，不少企业并未将贷款投资于实业，而是进入股市、楼市“赚快钱”。

“需关注监管部门动作”

“按以往1987-1988；1993-1994等时期来看，M2大幅上升往往伴随着通胀大幅上升。”华宝信托宏观经济研究员聂文昨日就最近数据提醒。

显见的是，按照此前三年超过10%的GDP增速，M2年度增速目标不过16%左右；决策层今年年初设定的2009年全年M2增速目标约为17%。 (本文来源：东方早报 作者：姚伟)