中国经济超预期复苏 实现全年目标已无悬念

全景网络7月16日讯 随着超大规模财政及货币刺激计划的实施，中国经济正以超预期的速度强劲复苏，未来实现中国政府提出的经济增长目标已无悬念。

根据国家统计局周四公布的数据，中国今年二季度GDP同比增长7.9%，使其成为全球表现最佳的主要经济体。而在不久之前的一季度，中国GDP同比增速一度跌至6.1%的十五年来最低水平；当时各界对于政府能否兑现全年经济增长8%的承诺存在普遍的质疑。

在上述经济数据公布后，汇丰控股将其对中国2009年的经济增长预期从7.8%上调至8.1%。中国2008年的全年经济增速为9.0%，是近七年来的最低年度增速。

为对抗全球经济衰退，中国政府在去年11月初宣布，将采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并推出扩大内需、促进经济增长的十项措施，到2010年底共投资约4万亿元人民币。

作为这一系列经济刺激计划的主要资金来源，政府主导下的国内银行信贷随之出现井喷。上半年新增信贷高达7.37万亿元，超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。

巨额的信贷资金主要投向了基建等政府项目，也有迹象显示相当部分信贷资金流入了股市和房地产。作为证据之一，随着超宽松货币政策的实施，中国A股市场自去年低位至今一路飙升超过八成,其市值在本周三更是首次超过日本，跃居全球第二；深圳等国内城市的房地产价格也再度逼近历史高位。

不过，股市及房价的上涨也刺激了市场投资及消费信心的复苏，令信贷资金流向实体经济的趋势日益明显。从6月份的贷款结构来看，票据贴现的比重从原先的40%以上降至1%，中长期贷款比重跃升至65%；居民中长期贷款（以房地产按揭贷款为主）连续3个月月均增加1000亿左右，6月份更是达到创记录的2089亿。

受此推动，宏观经济开始全面上升，无论是工业生产、投资还是消费都呈现明显的复苏。6月份工业增加值同比增长10.7%，较今年1月份3.4%的测算跌幅大幅回升；上半年全社会固定资产投资同比增长33.5%，增速高于去年同期的26.3%，也高于2009年全年增长20%的官方目标；经物价调整后的上半年零售额增速为16.6%，较上年同期加快3.7个百分点。

另外，值得关注的是，物价数据显示国内仍存在通货紧缩的风险，令未来货币政策难言收紧。据中国国家统计局公布，2009年上半年CPI同比下降1.1%，大大低于去年同期的增长7.9%；其中，6月份CPI同比下降1.7%，连续第五个月下降，并且较5月份1.4%以及4月份1.5%的降幅明显加速。

作为CPI领先指标的PPI在2009年上半年则同比下降了5.9%，也大大低于去年同期7.6%的增速；其中，6月份PPI同比下降7.8%，为连续第七个月下降，同样呈现加速下降的趋势。

而即便未来银行信贷增速下滑，也很难对当前国内流动性充裕的格局构成影响。 申银万国(行情 股吧)分析师李慧勇预计，流动性投放的源头很有可能逐渐从贷款转向外汇占款，保守估计外汇占款增加导致的流动性增加能够抵消掉贷款少投对流动性的不利影响，乐观估计在不远的将来因为外汇占款导致的流动性泛滥可能再现。

根据人民银行本周公布的二季度外汇储备数据，中国二季度外汇储备增加1778亿美元，同比多增512亿美元。以扣除FDI和贸易顺差之后的部分来衡量，二季度热钱流入规模为1219亿美元，而一季度热钱是净流出766亿美元。

国际热钱的大规模流入毫无疑问将导致各项价格全面上涨。 中金公司(行情 股吧)认为，90年代初的亚洲资产价格泡沫可能会卷土重来。 (本文来源：全景网络 作者：陆泽洪)