7月 物价“见底月”？

每日经济新闻8月8日讯 下周一，下半年宏观经济的第一份“月报”即将揭晓。7月份的各项经济数据无疑发挥着“承上启下”的作用，而最先公布的两项价格指数，CPI（居民消费价格指数）与PPI（工业品出厂价格指数）则是重中之重。

来自各大机构的预测显示，CPI和PPI极有可能在7月寻底，并在下半年中逐渐企稳回升。但与此同时，另一个魔影还在人们心头徘徊——乐观看涨的价值指数，在滋生着市场通胀预期的同时，又会招致监管层怎样的态度？“央行确实在收紧流动性，这已经从事实上说明了央行的态度。”有分析认为。

CPI的“转正”时间表

“企稳回升”已经成为对上半年经济形势的主流判断，但与此略显矛盾的，是上述两项价格指数持续5个月的“双降”。

截至昨日，各大机构对CPI和PPI的预测数据纷纷出炉，且基本呈现出一定的共识，即7月或成为CPI和PPI的“见底月”。

“无论是CPI还是PPI，也就降到这个份上了。” 交通银行(行情 股吧)首席经济学家连平昨日对《每日经济新闻》记者表示。此前6月份，我国CPI同比下降1.7%，而机构对7月CPI的预测则是保持稳定。

摩根大通高级中国经济师王黔表示，他们的预测值比6月份的降幅略有扩大，保持在负1.8%左右；这与交通银行的预测一致。来自 兴业银行(行情 股吧)的预测则认为7月CPI将控制在负1.6%到负1.9%之间，中值为负1.7%，与上月持平。

与此同时，PPI降幅或将小幅扩大。 国泰君安(行情 股吧)首席经济学家李迅雷认为，7月份PPI的降幅会比6月份7.8%的降幅扩大不到1个百分点。连平认为，PPI会同比下降8.4%；而摩根大通的预测略显悲观，为降8.8%。

“下半年，PPI的降幅都会徘徊在目前这个水平，不会再出现恶化的局面。因为目前经济对生产资料的需求已经企稳了。”连平表示。他进一步指出，“8月、9月，CPI的降幅会逐渐收窄。进入第四季度后出现转正。”

连平给出的CPI“转正”时间表与兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委(博客)的看法相似。“CPI第四季度转正已经是大势所趋，最晚12月份在去年基数的作用下，也会出现正增长。”鲁政委说。

央行：目前不存在通胀

在价格指数继续走低，后市却普遍看涨的当前，其对货币政策即将或正在产生着的影响让市场尤其敏感。

昨日国新办举行的下半年经济形势新闻发布会上，央行副行长苏宁声明货币政策并未微调，且中国现在不存在通胀的问题，央行提出的动态微调是对货币政策操作的重点、力度和节奏进行微调。

“事实上，央行表示微调还是不微调，已经不重要了。”鲁政委表示，“因为央行确实在收紧流动性，这从事实上说明了央行的态度。”

来自摩根大通的分析则认为，央行出现微调是必然的，但是基本政策的维稳也是必然的。“目前普遍的预期是到明年年中，通胀都不会大肆袭来。而目前中国政府最大的目标仍是保证经济复苏，因此宽松的基调当然不会改变，只是会针对具体行业、采用市场性手段进行调节。”王黔认为。

而这也正是市场最关注的问题所在。“两高一资的产业肯定是政策未来微调控制的对象。”鲁政委分析，“同时一些产业在上半年增长过快，投资过猛，例如钢铁行业、有色金属行业，也很有可能成为下半年微调的对象。”王黔也认为，库存过剩将是“微调”对象选择的标准。除钢铁、有色金属外，她表示造船业、水泥业也是目前势头有点过猛的产业，可能会面临政策面的调控。

王黔进一步表示，针对行业而来的调整主要体现在监控上。“库存过剩的行业、不符合中期发展目标的行业，在贷款流入方面，都将面临更加严格的审查。”

同时，央行表态中的“市场化调节手段”，主要是指公开市场操作。“一方面，是提高央票的发行利率，通过这个方法来控制流动性的释放。另一方面，很可能对市场带来巨大影响的一个做法，就是重启三年期央票。”鲁政委表示。

重启三年期央票的意义，不仅仅在于控制流动性本身的作用，更多的意义在于这一政策所带来的市场预期导向。

“如果三年期央票都重启了，这无疑就在告诉市场，经济已经彻底回暖了。这会给市场的进一步活跃，以及投资者的通胀预期，都带来很大影响。”鲁政委表示。 (本文来源：每日经济新闻 作者：刘琳)