“量化宽松”货币政策难见尽头

中国证券报8月8日讯 自英格兰银行3月份开始实施空前“量化宽松”货币政策以来，英国的印钞机就超负荷运转没有停歇过。如今英国经济出现了复苏“嫩芽”，印钞机依旧辛勤工作，何时能够停一停，还不知时日。

就在英国一些经济学家们满怀信心期望英格兰银行对“量化宽松”货币政策喊停之际，该央行却出乎意料地冲破英国界限再次向市场注入高达500亿英镑的资金，将这一政策的规模扩大到了1750亿英镑。按照英国财政部的规定，该央行至多可以注资1500亿英镑，向来乐观看待英国经济的财政部认为，这已经足够刺激英国经济了，其实不然。

至少在未来3个月内，英国的印钞机是不会停止转动。英格兰银行利用这些新钞从市场上购买国债，毕竟相比公司债，国债更为安全。难怪专门替英国工商界讲话的英国工业联合会对英格兰银行的做法有些不满，表示央行应该考虑购买多一些公司债。

其实，英国究竟需要注入多少新的资金才能让信贷市场拥有流动性，让银行愿意放贷，让老百姓和企业获得融资渠道，谁也不知道，就连英格兰银行自身也无法回答这一问题。它也只能说，它需要3个月的时间来花费500亿英镑来购买资产，以后是否还要进一步注资有待市场检验。

另外，英国央行实施的“量化宽松”货币政策是否已经奏效也是一个仁者见仁智者见智的问题。就目前而言，英国老百姓和企业并没有明显感觉到市场上多了那么多的钱，因为他们要获得贷款仍很困难，对于那些急需房子的首次购房者更是如此。

英国经济已经陷入衰退深渊，第二季度其GDP同比萎缩了5.6%，如果英国经济不能尽早走出这一困境的话，英国失业大军还会不断攀升，财政赤字还将更加庞大，老百姓的日子将会更加难过。所以，在英国国内通货膨胀率有显著回落的情况下，英格兰银行就趁机进一步扩大“量化宽松”货币政策的规模。对它而言，目前刺激英国经济让它早日结束衰退期比控制通货膨胀更为重要。

自从金融危机和经济危机爆发以来，尤其是当英国经济跌入衰退困境之后，英格兰银行对英国经济的预测总比经济学家更为悲观。这次，它就以“英国经济的衰退程度远比原先预计的要严重”为由，冒着通货膨胀回升的风险出其不意地宣布扩大“量化宽松”货币政策规模。英格兰银行的言论和决定不由让经济学家、投资者重新思考英国经济是否已经触底，何时实现增长等问题。

就在英格兰银行宣布上述政策后，英国财政部就立刻持赞同的态度，表示央行的决定是正确的，在这一货币政策和减税等措施的共同作用下，英国经济才有可能在今年年底之际恢复增长。

巴克莱资本英国首席经济学家西蒙·海斯最近在接受记者采访时表示，英国经济的复苏过程将呈U型，也就是说，英国经济在低谷徘徊的时间会比较长。

银行能否恢复信贷是英国经济能否快速复苏最为关键的因素，然而由于忙着改善自身的资产负债表，即使英国政府再三敦促，英格兰银行不断向市场注资，银行也难改惜贷立场。所以，不论是英国老百姓还是工商企业仍面临着融资困难的境界，英格兰银行何时停止实施“量化宽松”货币政策还要取决于市场的流动性和英国经济复苏的程度。 (本文来源：中国证券报 作者：陈文仙)