中央动态微调的操作方式已现轮廓

南方都市报8月25日讯 虽然中央一再强调货币政策不变，不过市场却认为政策调整雷声小，雨点大。从相关部门近期一连串动作显示，政策微调的操作方式已现轮廓。

虽然央行副行长苏宁曾指，官方月月、周周、天天都在根据市场的情况进行微调，指动态微调非新措施。不过市场却认为，官方微调的力度和频率的确比之前加大。央行每个星期都通过央行票据的发行，调节市场的流动性。早在2月份，央行已将3个月期的央票，由隔周发行改为每周发行，7月更恢复停顿近7个月的1年期央票发行，显示官方正通过数量工具，加大流动性回收力度。

央票除了发行量增加之外，价亦不断攀升。央票价量齐升，银行拆息亦抽高，依赖拆借市场借入资金放贷的中小银行首当其冲，由于资金成本上升，放贷力度受到限制。

此外，监管部门亦动作频频，银监会不但要求银行严格执行限制购买第二套房的政策，亦以风险角度出发，要求严控信贷资金流向。

近日市场亦传出，官方会收紧资本充足率的限制，不但计算方式将从紧，更有传银监口头要求银行的资本充足比率要不少于12%，否则银行开展新业务将受限制。虽然官方否认有关措施传出收紧讯号，但银行的放贷能力将难免被限制。

【据东方信邦文章综合整理分析】 (本文来源：南方都市报 作者：刘斌)