分析师评点8月PMI：经济继续回升

中金公司(行情 股吧)：基本面继续向好

 8 月中国制造业PMI 延续上升趋势，攀升0.7 个百分点至54%（符合我们预期的53.5-54%，好于市场预期，连续第6 个月处于50%收缩线以上，创下16 个月以来最高，符合我们此前判断：伴随投资继续显效、季节性负效应消失、出口触底回升且中国出口所占全球份额增加等，预计未来数月PMI 仍将维持向好势头。预示经济环比向好的趋势依然明显。

分行业来看，只有纺织业、医药制造业低于50%，其余18 个行业均高于50%。受外部环境有所企稳的带动：近期发达国家PMI 指数持续回升；OECD 领先指标趋好，8 月份与出口相关的行业订单继续企稳，造纸印刷、交通运输设备、电子通信设备制造业出口表现较好（图表3）；此外，受公共基建项目和房地产投资带动，机械、交通运输以及电子通信设备制造业的生产和新订单指数继续维持高位，并带动中上游行业上升，其中钢铁和有色金属的生产指数接近70%）。

从子指标来看，与上月比，只有供应商配送时间指数略有下降，其余各指数均有所上升。其中购进价格、进口、采购量指数升幅最大，超过2 个百分点。1）新出口订单指数与上月持平，连续4 个月处于临界点以上，这符合我们对于下半年出口降幅改善的判断。2）进口指数在内需回暖的带动下重回50%以上。3）购进价格指数继续大幅上升2.7 个百分点至62.6%，突破60%的高位，并连续9 个月上升，显示上游能源和基础性原材料价格等生产成本涨势较快；食品类购进价格的回升增强了未来的食品通胀预期。4）产成品库存指数达到46.5%，原材料库存指数升至48.8%，与历史平均水平相仿，印证了去库存化基本结束，生产能力持续恢复。5）从业人员指数回升至51.4%，连续3 个月稳定在50%以上，失业压力进一步减轻。

分地域来看，中国区域经济发展的协调性增强，东、中、西部发展速度差距正在逐步缩小：8 月PMI 指数西部上升最快，中部次之，最后是东部（图表10、11）。再一次印证了我们在半年报中的观点：区域经济发展将成为亮点，中西部追赶效应凸现，中国未来增长更为平衡。

其他指标也印证了PMI 反映的经济好转趋势：无论是企业利润这一滞后指标，还是我们编制的中金经济综合领先指标都显示经济继续反弹。据财政部公布，1-7 月全国国有及控股企业利润同比下降22.8%，降幅低于上半年的27%；7 月单月首次转为0.02%的正增长（6 月-9.2%）。据国资委公布，7 月中央企业实现利润809.8 亿元，比6 月环比增长7.7%，实现今年以来单月利润新高，表明央企的生产经营趋于稳定，盈利能力稳步回升。“中金综合领先指标”（由发电量、汽车与房地产销售量、水泥产量、外需领先指标构成）继续反弹，并维持两个月为正，显示中国宏观经济基本面继续改善。维持全年实现经济增速保八（8.2%）的判断。

兴业证券董先安：8月PMI显示经济继续回升

针对中国物流与采购联合会今天公布的8月份制造业采购经理指数（PMI）数据，兴业证券首席宏观分析师董先安表示，该数据为54.0%，比上月上升0.7个百分点，显示经济继续回升，此外产出、新订单，新出口订单等分项指数全面走强，所包含信息也非常正面。

与此同时，汇丰银行正式公布的PMI同期数据显示环比大增，两者吻合良好，先行指标整体非常强劲。从数据来，剔除季节因素之后两者走向相当一致。

董先安指出，PMI新出口订单指数的变动与季调后工业制品出口环比吻合。PMI新出口订单指数08年之前在49%-64%间波动，08年上半年开始下滑，于11月达最低点29.0%，之后一直上升；季调后工业制品出口环比08年6月前在2%附近波动，之后大幅下滑，于12月达最低点-5.1%，而后一直上升。

分行业看，有色金属冶炼及压延加工业，非金属矿物制品业等行业的PMI新出口订单指数与季调后出口环比趋势吻合良好，PMI新出口订单指数领先1-3个月到达最低点；而饮料制造业，烟草制品业与出口波动相关很小。

海通证券(行情 股吧)：外需平稳增长

2009 年8月份PMI 指数为54%，本月上升幅度高于7 月份，预示8 月份工业增加值增速提升。中国物流与采购联合会公布的2009 年8 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为54%，比上月上升0.7 个百分点。PMI 指数连续6 个月位于50%以上，表明经济持续处于扩张期，回升趋势不变。8 月份PMI 上升幅度高于7 月份，相应的，工业增加值增速也会有所提高。我们认为，PMI 指数还将处于扩张区间，但9 月份PMI 可能跟8 月份相差不大。

需求方面：内需重拾升势，外需平稳增长。2009 年8 月新订单指数为56.3%，比上月提高0.8 个百分点。经历了短暂的停滞后，PMI 新订单指数升势再启，表明总需求依然处于扩张状态，内需上升幅度加大。通用设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等6 个行业达到60%以上高位。其中，通信设备、计算机及其他电子设备制造业的上升值得注意，该行业更多的是从外部需求回升中获益，而不是主要受益于固定资产投资。

华宝信托宏观分析师聂文: 未来PMI会继续上升

8月PMI达到54.0，这是个比较高的水平，说明实体经济恢复得还可以，而资本市场前些天则是反应过度了。6、7月份外需恢复得不错，数据显示欧洲和日本的经济也正在恢复中，中国本来受金融危机的冲击就相对小，所以恢复起来比较快；从国内工业企业的利润状况来看，恢复得也还可以。未来几个月预计PMI会继续小幅上升，主要关注房地产新开工投资的情况。

加拿大皇家银行驻香港经济学家 BRIAN JACKSON: 经济继续恢复

中国股市在过去几周里遭受重击，但是(这个)经济数据显示中国经济仍在继续复苏。中国政府仍面临着如何管理流动性的艰巨任务，以避免出现泡沫或萧条。但是已有迹象表明中国经济正在稳固回升，这将令管理层再度确认其总体政策是正确的。

德意志银行大中华区首席经济学家 马骏: 温和改善

我认为该数据部分是受好的同比基数效应影响，许多公司同比销售等数据都获得增长，将成为判断经济环境有无好转的基础。因为去年第三季度该数据较上年开始急剧下跌，所以从这个意义上讲，PMI或许并不能完整地反映经济活动的连续改善。这是个温和的改善，但是并不能完全真实反映经济活动。 (本文来源：网易财经 )