关一扇门，再开一扇门？

扩大投资主体，缓解次级债“兜售”难题

杨斯媛

银监会近日下发的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》（征求意见稿）无疑让商业银行“措手不及”。不少商业银行开始在银行间市场“兜售”次级债，但将手中持有的次级债卖给其他机构却是不易。东亚银行（中国）副行长孙敏杰表示，希望监管部门未来可以扩大次级债投资主体，允许养老金、企业等投资次级债。

据悉，商业银行发行的次级债、混合资本债券余额约4000亿元，其中约有70%由商业银行互持。商业银行为次级债的主要持有对象，其次是保险公司，证券公司和基金公司持有较少。

孙敏杰表示，由于保险公司投资银行次级债有一定规定，银行资产规模要达到2000亿元以上，因此有可能最终实施的次级债“新规”对中小银行来说困难更大。

“我觉得关一扇门，就会再开一扇门。”孙敏杰表示，银监会主要是考虑银行的系统性风险，次级债不在银行间市场流动，就可以将风险分散出去。

孙敏杰认为，希望监管部门未来可以适当放宽保险公司投资次级债的标准，如降低银行资产规模的规定，而在投资金额和比例上做出限制。另外，允许有中长期投资需求的养老金公司、基金以及相关企业投资次级债。

另外，渣打银行（中国）新资本协议项目总监诸蜀宁表示，监管部门也是通过控制资本金的方式来控制信贷投放规模，“8月份信贷投放已经有所减缓，原因是大部分银行的资本充足率已到临界点。”

“附属资本通过次级债持有予以限制，是为了加强整个链条的风险管理。”诸蜀宁表示，这也是银监会力求推行的“新资本协议”的核心理念，即通过资本约束的原则来管理风险。