中投频繁出手做足反通胀文章

东方早报9月25日讯 中国投资有限责任公司（下称中投）近来频繁出手实业领域，似乎欲借此庆祝自己的“两周岁生日”。在经历成立初期的投资亏损后，细数今年来的种种动作，可以看出中投公司正在逐渐进入真正主权投资基金的角色。

与国家利益直接相关

印尼最大燃煤生产商PT Bumi Resources Tbk（下称Bumi） 23日证实，中投公司以“类似债务的工具”向其提供了19亿美元的投资。印尼是全球发电用热煤的最大出口国，Bumi则是产量最大的开采商之一，在婆罗洲岛拥有两座高产煤矿。

就在前一日，中投已同意斥资8.5亿美元收购香港大宗商品贸易公司来宝集团15%的股权。本月早前，中投还参与了中国最大工业气体生产商盈得气体和上海民营地产公司恒盛地产在香港的招股。

另外，市场还流传着众多未得到中投公司确认的收购消息：比如传中投公司有意参与内蒙古稀土资源的国家储备项目，并与包头钢铁集团组建合资公司，受此影响包钢稀土（600111）昨日涨停；在成功入股来宝集团后，还有消息称中投公司近期正和瑞士大宗商品交易商嘉能可接触，也拟在大宗商品投资方面进行合作；巴西财政部副部长近日在北京还透露，中投公司拟购买巴西债券。

凡此种种，尽管全球经济是否真正复苏仍存争议，但作为全球主权投资基金中的一只新军，中投公司近期的表演可谓非常精彩，在投资方向上，则明显指向了大宗商品、资源资产和房地产等实业资产。亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健(博客)说，中投频繁出手大宗商品领域，是在美元汇率前景不稳定下为中国外汇储备寻求更好的增值途径。

对此，也有媒体解读为中投公司的战略重心在转移。但这一说法并未得到中投公司方面的认可，中投公司相关人士强调，其投资策略就是公布在官方网站上的：投资的资产类别包括股权、固定收益和另类资产。另类资产投资主要包括对冲基金、私募市场、大宗商品和房地产投资等。9月9日，中投特别投资部总监周元在香港强调，以后投资倾向于“低风险、高回报”，而且有兴趣增加固定收益资产的投资比例。

另据有关媒体引述接近中投公司人士的话称，中投公司需要一个最佳的投资组合来对冲风险，现在的选择自然是房地产与大宗商品。该人士表示，中投公司的投资战略并未发生变化，变化的是经济周期，而高增长、高通胀经济周期中，房地产与大宗商品是主要配置资产。

英国《金融时报》对中投公司近期的频繁出手，总结为“这标志着这家主权财富基金的转变——对与公认国家利益直接相关的交易越来越感兴趣”。报道同时称，为获得在中国的发展机会，并防范积极开展海外扩张的竞争对手——中国国企，全球企业向中投和其他政府控制的投资机构出售股权的兴趣越来越浓。

招揽大批专业人才

但如果排除国家战略因素，中投公司近期开展的交易似乎也难令人指摘。根据财务顾问德意志银行提供的新闻稿，中投公司向印尼Bumi公司的19亿美元投资，将能使中投公司获取每年12%的现金回报以及总计19%的内部收益率，这一收益水平远高于目前的债券收益水平，而中投公司2008年海外投资收益率的水平为-2.1%。对此，中国 建设银行(行情 股吧)高级研究员赵庆明评价，“中投抓住了几个好机会”。中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明则认为，随着市场开始反弹，潜在的通胀风险也慢慢显现，“最近中投的投资基本都属于抗通胀类资产”。

最后一个问题是，成立于2007年9月29日的中投公司，既然强调其投资策略一直未变，那么为何在成立一年多时间内仅出手了黑石、摩根士丹利等屈指可数的几家金融类公司呢？反之为何又在近期大肆扩张？

对此，分析人士给出的理由有二：一是看准经济的复苏迹象，抓住复苏的增长机会，扩大投资组合，分散投资风险。第二个则是投资人才队伍得到了补充，前期未能及时大肆开展投资可能是受制于人才的匮缺，但这一问题近期解决了。今年8月，中投总经理高西庆向日本《朝日新闻》表示，中投2009年的新投资将比去年的48亿美元多10倍左右。

根据公开资料，中投公司成立以来已进行过两次大规模招聘，其中今年6月开始的第二轮招聘，更公开招聘了包括股权投资、固定收益投资、另类资产投资等11大类、33个岗位的专门人才，其中新增的岗位就包括有中投最近介入的大宗商品投资管理等。

如果一定要对中投近期的所有动作做一个总结，香港大福证券发布报告称，中投公司的投资模式可能将效仿新加坡的主权基金淡马锡，目的是赚取较为稳定的回报，而不会承担太大的投资风险。

中投公司于2007年9月29日正式宣告成立。公司注册资本金为2000亿美元，由财政部通过发行1.55万亿元特别国债向中国人民银行购买等值外汇储备筹得。中投公司2008年净利润为231.3亿美元，资本回报率为6.8%。

中投两年内投资盘点（部分）

时间

投资对象

国家

投入金额

目前盈亏

2007年5月

黑石集团

美国

30亿美元

浮亏

2007年11月

中铁H股

中国

1亿美元

浮盈

2007年12月

摩根士丹利

美国

56亿美元

浮亏

2008年

中央汇金

中国

666亿美元

盈利

2009年6月

嘉民集团

澳大利亚

2亿澳元

不详

2009年7月

泰克资源

加拿大

15亿美元

不详

2009年8月

歌鸟集团

英国

未透露

不详

2009年9月

保利香港

中国

0.528亿美元

不详

2009年9月

龙铭投资

中国

3亿美元

不详

2009年9月

来宝集团

中国

8.5亿美元

不详

2009年9月

恒盛地产

中国

3000万美元

不详

2009年9月

热煤生产商Bumi

印尼

19亿美元

不详 (本文来源：东方早报 作者：黄武锋 姚伟 综合报道)