明年二季度或是货币政策拐点

中国证券报10月24日讯 瑞银证券首席经济学家汪涛(博客)接受中国证券报专访时表示，本周四公布的三季度经济数据显示，国内需求增长高于预期，瑞银将中国今年和明年的GDP增速分别上调至8.4%和9%。在今年剩余的时间里，新增贷款数将回落至正常水平，月均新增贷款将在3000-4000亿人民币；货币政策的拐点可能会出现在明年二季度。

中国证券报：此前公布的数据显示，9月出口环比增长11.8%。随着欧美经济的复苏，中国出口是否有望持续增长？另外近来美元持续走弱，这对中国的出口会有什么影响？

汪涛：出口的复苏已经开始，并且将在未来一年中持续。可以看到，去掉价格因素，今年三季度中国出口较二季度环比增长达5%，出口出现企稳迹象。由于今年的基数低，从明年全年来看，中国的出口还是会出现同比增长的。不过美国的进口，也就是美国消费复苏，会是一个缓慢的过程，因此中国明年出口增速还是相对缓慢的。

对于美元走势，现在很难看出美元的长期趋势。虽然从基本面来看，美元还有走弱的压力，但汇率短期是由风险偏好决定的。目前大家对经济看好，资金流出美元，如果经济形势没有预期的乐观，资金还会回流美元。

目前最大的不确定性是美国私人储蓄的态度，如果它们对美元失去信心，那美元的下跌就将成为现实。国际上各国的官方储备多为美元，由于没有更好的替代品，美元不大可能被大量抛售。而美国私人投资者可以抛出美元，去投资新兴市场等以获取更高收益。

今年人民币随着美元一同走软，这对中国的出口是有帮助的。但问题是如果美元持续走软，在有利于中国出口的同时，也可能会引起更广泛的贸易保护主义的抬头。

中国证券报：今年9月的新增贷款数据高于市场预期，您对此怎么看？此前澳大利亚央行率先加息25个基点，成为全球第一个加息的国家，许多国家也在谈货币政策的退出时机，您认为中国货币政策的拐点会出现在什么时候？

汪涛：这个数据虽然出乎市场预期，但却是在我们的预期之内。（下转A07版） (本文来源：中国证券报 作者：黄继汇)