楼继伟：大宗商品成中投投资重点

证券日报10月29日讯 10月28日清华大学经济管理学院主办了“2009清华管理全球论坛”，本次论坛的主题为“全球经济复苏与企业重振”，与会的专家学者及世界知名企业家各抒己见，为世界经济的发展走向建言献策。中国投资有限公司（下称中投）董事长、清华大学经济管理学院顾问委员会委员楼继伟透露，“危机之后，大宗商品价格出现理性回归，具有长期投资的价值，成为中投公司投资的重点。”

楼继伟表示，今年二季度以来，金融市场逐步趋稳，实体经济下滑的速度放缓，市场信心开始恢复，发达国家制造业PMI指数连续上涨，中国的出口新订单指数升至十三个月来的新高，以美元标价的石油等大宗商品价格触底回升。进入10月以来，国际原油价格走势从70美元关口持续上涨，最高突破了80美元，适时投资大宗商品可以规避美元汇率风险，对资产保值增值大有裨益。

在全球经济触底回升态势日渐明确之时，中投今年的投资相比去年更加积极。而其在全球投资组合也有所调整，更多地投向资源行业大宗商品和地产项目。单9月份一个月，中投就四次出手，出资46.89亿美元。中投向实业投资的转变，可以将自身的资产与资源相挂钩，这对于未来面临的资产稀释和通货膨胀问题，在战略上讲，是一个十分必要的选择。

谈及为何对大宗商品青眼有加时，楼继伟解释称，金融危机之前大宗商品价格处于高位，是最为明显的泡沫资产，不具有长期投资的价值，现在随着资产价值的破裂，很多企业具有了长期投资的价值。他认为，目前中长期通胀预期的存在，主要货币价值要跌到一个新的平衡点，投资大宗商品可以起到对冲作用。

楼继伟表示，2008年对机构投资者而言是一个非常困难的一年，特别是此前全球股票市场和大宗商品价格持续五年上涨，大多数机构投资者将基金更多的配置到股票、对冲基金、大宗商品的高风险产品，因此2008年危机以来机构投资者损失比较大，不少机构损失超过20%，但中投不同于对冲基金，不会迅速地频繁地买入、卖出所持有的资产。

在这场席卷全球的金融危机中，主权基金也遭到了一定的冲击。一向以大手笔著称的迪拜主权基金Istithmar World已逐渐停止投资活动，并且可能因为负债过度而成为首只被清盘的主权基金。作为中国唯一的主权投资基金中投受的损失是比较小的，相对全球各主权基金投资的平均损失程度要小很多。主要原因来自于我国主权投资基金采取了比较稳健、保守的资产配置和投资策略，也有赖于过去两年危机发生之前，管理层对投资进度的把握是有限度的，所以损失非常有限。

中投2008年年报显示，在全球经济环境极度恶化的2008年，中投公司净利润为231.3亿美元，资本回报率依然达到了6.8%。楼继伟表示，作为主权投资基金在市场变化过程中，是严格执行资产配置再平衡政策的。“在股票市场价格上涨较多、资产组合中持有的股票超过一定配置比例时开始减持股票。我们目前做的也是按市值分析我们的配置结构。在股票价值额大幅下跌时积极买入，以保持股票的持仓比例，和短期投资者恰恰相反，跌了才买，涨了就抛，不是频繁炒作。这样做有利于维持资产组合的平衡，低买高卖，自行实现控制投资的风险。对市场而言，长期投资者是稳定市场的重要力量。”楼继伟认为。 (本文来源：证券日报——资本证券网 作者：张志伟 马红雨)