世行：中国扩张性政策风险日增_

明年中国GDP增速可能达到8.7%

冯迪凡

世界银行4日发布的最新《中国经济季报》（下称《季报》）对中国今明两年的经济发展继续保持乐观态度，并预测明年中国经济增速可能达到8.7%，但认为保持扩张性政策的代价日益增大。

明年经济蕴含三大变化 

“依靠规模超过预期的货币刺激，中国正在稳步实现今年8%的GDP增长目标。我们预测GDP增长将达到8.4%，2010年增长有望继续强劲，但结构将会发生变化。”世界银行中国首席经济学家韩伟森昨日表示。 

在过去的三个季度中，虽然全球经济衰退背景下的出口下降拖累了增长，但由于国内投资和消费的作用，中国的GDP仍取得了7.7%的快速增长。 

对于明年中国的经济形势，世界银行在报告中强调了经济结构性变化的几个方面。 

报告认为，全球复苏很可能是缓慢和存在风险的。尽管如此，在强大的基本竞争力和近期名义有效汇率贬值的助力下，中国的出口增长有望恢复，净出口有可能不再继续成为增长的拖累。

其次，报告认为，房地产投资肯定也会更加强劲。然而，政府刺激措施对增长的影响明年将会大大减弱，而部分制造业的投资可能会继续处于国内外产能过剩的压力之下。 

最后，产能过剩预计也会使通胀压力保持在低水平，这也是重要的结构性变化。报告预计明年进出口将以大体相同的速度增长，而贸易条件可能会有所恶化，因此经常账户盈余可能进一步下降。

世界银行预测说，今年全年的通胀水平将下降0.8%，明年中国的通胀水平将保持在2%，在通胀来源方面，今年年末M2水平将持续保持27%的增长，到明年将放缓至17%。

政策还未到大幅收紧的时候

今年，大规模财政和货币刺激支持了中国经济的复苏。内在重要因素在于强劲内需支撑起进口量。即使进口价格大幅下降，今年的经常账户盈余仍可能降至GDP的5.5%。

报告认为，经济刺激计划的大部分资金用于政府主导的基础设施投资，但也有一部分用于刺激消费，因而内需增长有广泛的基础；房地产销售回升已开始带动建筑业的活动，制造业投资受到产能过剩的影响，但消费保持了良好增长：这基本构成了今年中国经济增长的结构性特征。

世界银行称，经济下滑明显影响了劳动力市场，但其影响程度小于预期，而低谷可能已经过去。至于明年的经济政策，世界银行认为还没有到大幅收紧的时候。 

世行高级经济学家、《季报》执笔高路易说：“保持目前的扩张性政策的代价和风险将会日益增大。实体经济中的宏观经济条件还未到要求大幅收紧的时候。不过，在流动性充裕的情况下，资产价格泡沫和资源错配风险是确实存在的，整个货币政策最终还是需要收紧。”

在财政政策方面，世界银行认为，根据其经济预测，在2010年财政赤字不变或者略高于2009年最为适宜，但保持灵活性很重要，包括允许“自动稳定器”在今年和2010年发挥作用。 

当然，如果经济需要走上良性轨道，能否在中期实现平衡被世行看作是中国复苏的关键。报告表示，实现经济再平衡和靠内需拉动增长，就要求把重点更多地放在消费和服务业上，而不是投资和工业。