美元头寸告急 外汇贷款年末刹车

21世纪经济报道11月26日讯 外汇贷款的猛增有可能在躁动中戛然而止？

近日， 中国银行(行情 股吧)一家分行的人士收到了总行的通知，称11月与12月将对外汇贷款进行规模管理，要求零增长。

“这在意料之中，9月和10月外汇贷款增加得很厉害，收紧一方面可能是因为外汇头寸不多；另一方面，也与外币贷款的息差小，贷款利息收益不高有关。”他表示。

央行发布的最新信贷数据显示，10月外汇贷款增量为163亿美元，同比增幅达40%。此数据发布后，多位银行人士曾预测，外币贷款高增长势头仍有望持续，但不排除监管部门将针对外币贷款出台一定的限制措施。

然而记者多方了解发现，外汇贷款除受到存贷比限制外，还主要受银行外汇头寸的限制。而这次外汇贷款收紧的主要原因，是受制于银行内部的美元头寸。

头寸告急

“中行、工行和建行外币头寸都一直较为充裕，而现在也面临同样的美元贷款头寸不足的问题。”前述中行人士称。

建行南方某分行人士透露，在信贷规模上，建行下半年并没有分本外币的区别控制额度，而是按行业情况控制。言下之意，早在该行对人民币贷款规模控制时，就已同样开始调节外汇规模。

另一位外资银行人士分析，国内每家银行的美元头寸实际上都有一个上限，比较死板，这很容易让外汇贷款造成紧缺。此外，他也强调，这也有一部分为明年出口企业的外汇准备而产生的刚性需求。

国信证券(行情 股吧)报告亦指出，由于外汇贷款并不纳入人民币信贷规模管制，而且随着人民币升值预期的不断走高以及美元贷款的低利率，企业通过境内外市场存在一定套利机会，因此外贸型企业对外汇贷款的需求非常强烈。同时，在受人民币信贷额度约束的情况下，银行也愿意发放这样的贷款，这与2004年和2008年初的情形非常相似。

一位熟悉外汇交易的人士分析，从全球外汇市场流动状况来看，每年年底至次年初，总会资金从新兴市场撤离回流美国，主要用于调整企业账面情况。而这股资金的资金量并不能小看。

他举例说，去年12月就发生过大量的资金回流，短期内造成了中国境内的美元资金减少，但这并不能说明美元在国际上的需求增加。

开源节流？

为了吸收更多的外汇存款，四大国有银行早在今年9月初就上调外币存款利率，此后中小银行纷纷跟进。

“事实上，银行并不能通过增加外汇存款和同业拆借来增加自己的美元头寸。这只会给央行带来更多的外汇占款，将影响国内信贷供应及央行中期利率政策。”上述外资银行人士称。

他认为，对于头寸的紧张，银行的主要途径是向央行申请额度。另一方面，若人民币升值预期降低，而减少了套利空间，美元贷款的需求将减弱，这也将缓解头寸的紧张。

招商银行(行情 股吧)分析师刘东亮在最新报告中指出，炒作人民币升值预期的外部游资不会迅速退却，NDF价格应会在目前水位盘整一段时间，若决策层没有更新的表态，NDF价格可能会趋于回落。

值得注意的是，监管层亦表态注意外汇套利风险。银监会主席刘明康亦曾于11月中旬表示，必须要应对新的系统性风险连续性因素，如美元的持续贬值和未来美元利率基本不上调，会对全球经济复苏尤其是新兴市场体的复苏形成新的、现实的、不可逾越的风险。

在此情况下，“若客户实在需要外币，我们更多地采用开信用证等贸易融资类业务”。上述建行人士透露。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：田林)