美国将随美元坠落而衰退

在过去8年中，美元总体呈贬值趋势。美元作为二战后的国际硬通货，已经走过了其生命周期最辉煌的顶峰。美国将随着美元的坠落而步入衰退，美国经济如何走，将对世界经济产生巨大的冲击。

从每一个较短的时间间隔来看，美元的波动起伏会是明显的，并不会轻易被取代，但是，相对和持续的贬值必然是常态。欧盟作为第二大经济体，欧元和美元之间的博弈和此生彼落的角力将会是一个较长的过程。国际货币体系逐渐出现多个全球性寡头和地区性强势货币并存的局面，英镑、日元、澳元等属于后者，而随着人民币的逐渐国际化，也将加入这一行列。在亚洲是否会出现区域性国际货币，暂时还不具备条件。

巴菲特认为，政府加印货币，未来美元将继续贬值，现在持有现金是最大的浪费，意指美元犹如废纸，近期斥资400多亿美元收购BNSF铁路，做了他一生中最大一笔实业投资。罗杰斯认为，大宗商品必然价格上涨，每盎司黄金价格可能会达到2000美元，预测未来两年美元会持续贬值。

美国宏观经济中存在的虚拟化和空洞化问题，美国经济学界不可能完全没有理解，缺乏的只是共识和对政策的推动力。美国经济的产业结构出现的制造业与金融业发展比例失衡现象，现在已经到了必须回调的时刻。

20世纪70年代以来，美国历次经济复苏首先体现在工业生产，在典型的复苏阶段，工业生产增速在前两年往往应该达到15%左右。而在美国标榜进入“信息经济时代”以后，每次经济调整和复苏都是以商业和金融业为主，被视为传统经济推动力的工业生产几乎没有任何变化。美国的制造业升级和转型，在销售额、就业和已实现利润等方面贡献甚少。

美国经济近20年的总体表现是制造业生产的日趋下滑和支出的不断扩张，制造业的利润远远不能支撑高消费水平，支撑美国消费的是金融投资性收益和借款。美国国民收入表现为收入驱动型支出大幅下跌，而负债驱动型支出急剧上涨。

次贷危机爆发前，住房价格不断上涨，住宅的消费者实际上是用大量借款来补偿其收入的下降。不仅美国人在借债消费，美国政府也如此，而这正是高度全球化的世界经济和美元垄断地位带来的结果，全世界为美国提供债务融资，利润主要来自信贷而非真正的财富创造过程，自2001年以来美国经济“复苏”期间所发生的增长，更多的是资产泡沫和债务泡沫，即使没有金融危机这样的突发事件，美国的双赤字也无法永久支撑这样的经济模式，泡沫最终会被吹爆。

美国政府所应采取的对策只有一个，那就是重建和夯实实体经济基础。这一政策的出发点必然是从找回制造业的就业机会开始，美国无需为选择贸易保护主义寻找更多的理由。

在一国经济中，有形资本的增长是提高劳动生产率以及创造高收入就业岗位的决定性因素，对工厂、生产设备以及商业和民用住宅进行资本性投资，是创造真正财富的过程。美国金融投资收益和借贷过多地流向了消费和进一步的金融投机，金融市场异常强大的财富效应对资金产生了实业投资无法比拟的诱惑，而美国为了重新崛起，必须引导资本投入实体经济，这就要求从追求投机收益的华尔街分流，这是困难的，也不符合美国自由市场经济理念。

然而，一个错位和失衡的经济，不经过痛苦的改造，永远无法实现持续性的复苏，最有可能的情况是，华尔街将上演最后一幕“癫狂的盛宴”，然后因自身无力支撑而轰然倒地。那才是美国经济真正走出恶性循环的起点。而从另一个方面来看，未来的中国应吸取日美两国从巅峰到衰落的教训，走好自己的路。

（特约撰稿人 郑磊(博客)为资深战略与资本运营专家）