宋国青、高善文、陆文俊：明年要提防经济过热风险

新快报12月12日讯 时近年底，多家机构都对明年的经济和市场发表了相对乐观的看法，不过，在昨日下午举行的“银华基金2009-2010高峰论坛暨投资策略报告会”上，北京大学中国经济研究中心宋国青教授、安信证券首席经济学家高善文和银华基金投资总监陆文俊等与会专家纷纷提醒投资者在乐观的同时也要提防可能出现经济过热，从而导致政策变化带来的风险。

明年二季度政策或转向

对明年的通胀水平问题，目前多数专家都认为，会呈现较温和的状态。不过宋国青教授认为，目前的CPI按年率计算，已经达到了3%的水平。

宋国青指出，今年上半年因出口不好，主要靠投资来拉动GDP，但现在出口恢复的速度非常快，明年有可能达到20%的年率增长水平，在出口起来后，应该把投资压下去，否则通胀就会上升得很快，“如果明年初信贷再上1万亿，将会严重不合适。”他非常担心供给问题，因为如果出口、投资双轮拉动需求的话，原材料、能源的价格可能会快速恢复上升，从而导致通胀快速反弹。

高善文博士表示，“明年4月份前看不到政策明显的转向，但4-5月份可能出现政策调整的风险。如果出现五高（信贷增速高、固定资产投资高、物价高、房价高、股价高）并存的局面，完全有必要警惕政策急刹车的风险。”高善文认为，尽管出现五高是小概率事件，但明年加息两次是在预期之内的。

银华基金人士也指出，明年二季度的时候CPI的水平可能会突破3%，接近4%，可能会引发2010年中政策发生变化，流动性状况会比今年更紧一些。

股市已现结构性泡沫

对明年上市公司业绩的增长，高善文和陆文俊都表示出适度乐观，但高善文担心股价过快上涨将导致股市泡沫的破灭，而陆文俊则担心，股票供给过多会影响估值水平。高善文指出，目前一线城市和较主要的二线城市的房地产都已经出现较明显的泡沫，资金回流实体经济以及通胀上升速度超过预期引发加息，都可能成为刺破房地产泡沫的因素。目前已经有超过40%的股票价格超出2007年的高点，中小板指数与2008年的高点相差不到10%，但现在盈利方面明显不如2007年，“泡沫破灭只是时间问题。”

陆文俊则表示，他较担心的是明年股市供给压力。明年A股基本上处于全流通状态，上市公司融资再融资冲动较大，加上“大小非”减持，预计股票供应规模在8000亿元左右。

今年，银华重仓汽车股获得了非常好的回报，明年继续看好汽车业。陆文俊认为，汽车和医药都进入了长周期的投资期间，零售、家电也进入高速增长期，其中汽车业预计到2011年产能大规模释放前都有机会；另外，他也非常看好低碳经济和新疆、安徽的区域投资机会，并认为明年上半年工程机械和钢铁也有一定投资机会。 (本文来源：新快报 作者：强燕)