中投顾问：危机让人记得长期投资客SWF的好

21世纪经济报道12月26日讯 过去的金融危机，对不少主权财富基金来说都是滑铁卢。然而，在让·勒米埃（Jean Lemierre）看来，危机却给后危机时代的主权财富基金投资带来了绝好的机会。让·勒米埃是中国投资有限责任公司（以下简称中投）国际咨询委员会3名欧洲地区顾问之一，同时也是法国巴黎银行董事长顾问，他在巴黎接受本报记者专访时表示，危机让人看到了可靠的、中长期投资伙伴的重要性，而主权财富基金正是这么一类投资者。

“主权财富基金不是热钱，寻求的是中长期可靠投资，这与普通投资者是完全不一样的。”

让·勒米埃对主权财富基金的乐观不仅来源于此，还来源于其在2008年快速制定的主权财富基金《公认的原则和实践》文件后被称为《圣地亚哥原则》。他表示，这是主权财富基金对世人怀疑态度的迅速、良好的反应，“有利于创造有利的投资环境”。

在《圣地亚哥原则》中，一项重要内容是对透明度的规定，而这也是中投给让·勒米埃留下的好印象。2009年7月5日，中投公司第一届国际咨询委员会第一次会议在北京召开。勒米埃回忆说，中投的开放度很高，他们愿意倾听，愿意向人咨询，“这不是纸面上的话，他们就是在这么工作的”。

警惕资产泡沫

《21世纪》：根据联合国的评估，海湾国家的主权财富基金在金融危机中损失了340亿美元，你觉得从中能够得到什么教训？

让·勒米埃：由于去年的经济形势，很多投资者都有大量损失。首先，在去年的时候，各种资产价格都急剧下跌，但现在都在回升，所以我们要注意衡量这些基金损失的时间点；第二，他们中的一部分可能都在银行业有很多投资，因此带来了很大损失，但这就是投资，有的时候你的评估无法那么准确；第三，他们可能在房地产价格很高的时候进行投资，而那正好是泡沫最严重的时候。

《21世纪》：目前很多资产价格已经开始上涨，但实际上经济结构并没有得到足够的调整，因为人们认为资产泡沫将会在短期再次袭来，你如何评估？

让·勒米埃：这要取决于这是哪里的资产。我希望这场危机已经过去，股票价格开始上涨，也许这是因为其价格已经到底，所以开始上涨；但如果你看看全球的经济形势，美国和欧洲的情况有所好转，但并不是非常强劲，没有达到正常的增长水平。不过亚洲，尤其是中国除外。我认为2010年是个恢复之年，但并不是世界任何地方都能有强劲增长的一年。

关于泡沫，我想你是对的，确实有这个风险，尤其是现在存在流动性，虽然货币的价格还在下降，但是仍然有泡沫产生的趋势，要对此非常小心。

《21世纪》：在这种风险控制方面，你对中投提了怎样的建议？

让·勒米埃：回报和风险是相辅相成的，所以如果你想评估风险，那么首先要明确，你希望要什么形式，多高的回报，所以我对中投的建议是，不要走得太远，不要寻求过高的回报率。

第二，要在投资之前作非常充足的准备，确实对于中投有时会出现很好的投资机会，但是仍然要做好准备，要有这样的耐心。

投资环境得到改善

《21世纪》：在2007年到2008年的时候，对于主权财富基金最为热烈的讨论使他们应该有一套行为准则，目前由于危机，这个问题淡出人们的视野，你认为人们还会重新关注这个问题么？将会对主权财富基金运营造成何种影响？

让·勒米埃：我认为从很大程度上来讲，关于这个问题的讨论已经结束了，因为很显然，在很多国家，人们已经意识到主权财富基金的趋势，而且主权财富基金对此的反应也非常迅速，所以已经有了一套“圣地亚哥原则”，这是一种非常好、非常明确的回应，这个原则包含了一些基本准则，比如透明度、从事业务的领域等等。所以现在人们能够更好地了解主权财富基金。

危机给各个地方带来的一个印象就是，对资本的需求，所以现在实际上对主权财富基金的态度更为友好，更受欢迎。所以我认为，他们提出圣地亚哥原则，以及他们在危急中的投资表现，已经根本性的改变了人们对主权财富基金的看法，改变了他们的投资环境。

《21世纪》：那么你怎么评估这些基金对圣地亚哥原则的遵守情况？

让·勒米埃：我和一些主权财富基金的经理们沟通过，他们都认为这些原则对他们来说非常重要。公平的来说，这是符合主权财富基金利益的事情，如果这个基金在一个国家或者公司不受欢迎的话，怎么能够做成投资呢？

主权财富基金要做的是中长期性质的投资，而这应该是建立在对方能够清楚地了解你，对你感到放心的基础上的。中投就在这方面作了很多努力，确保当他们进行投资时，是以一种让人舒服的方法，让人容易接受的方法去投资，建立一种友好的联系，否则就会遇到麻烦。

《21世纪》：正如你刚才说的，在危机中人们因为缺少现金，所以对主权财富基金表示友好，但一旦这种情形过去后，你是否担心会有对主权财富基金的保护主义？

让·勒米埃：我认为人们不会很快忘记这次危机的痛楚的，人们会更倾向于寻找一些可靠的、一种可中长期合作的伙伴。这也是我为什么认为这是主权财富基金的机会，因为投资领域总是缺乏中长期的资金供给。而对于主权基金来说，一旦他们决定了自己的投资战略，就会进行非常充足的投资。

主权财富基金不是热钱，寻求的是中长期的可靠投资，这与普通投资者是完全不一样的。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：袁雪)