吉青 李彬
随着人民币升值预期再起和出口恢复性增长，外汇占款增长态势日益引发市场对明年流动性泛滥的担忧。
中国人民银行近日发布的数据显示，截至11月末，我国外汇占款达19万亿元（人民币，下同），11月新增2543亿元，创出年内次高，仅低于9月的4067.79亿元。
事实上，这一态势已在下半年延续数月。9月，外汇占款大幅增加4067.69亿元，环比猛增约2.5倍。尽管10月大幅回落，但今年月均新增外汇占款达1800多亿元。
新增外汇占款变动主要受两个因素扰动：一是贸易顺差和外商直接投资，二是人民币升值预期。这几个月来，贸易顺差的改善推动外汇占款的持续增加，而人民币升值预期的压力越来越强烈，吸引部分热钱流入境内。
数据显示，11月我国实现贸易顺差为190.93亿美元，当月全国实际使用外资金额70.23亿美元，两者与2543亿元尚有700多亿元的差距，这不可解释的因素一直被视为热钱涌入。而9月这一差距达到400亿美元。
据中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明测算，短期国际资本从第二季度起重新流入中国。在第二季度新增的1778亿美元外汇储备中，短期国际资本的流入贡献约一半。
2005年至2007年外汇占款的爆发性增长让人记忆犹新。明年外汇占款的走势会不会重演历史？在流动性宽裕的当下，外汇占款增加导致的市场基础货币投放增加和国际资本流动，会不会对明年整个经济金融环境产生新压力？这些问题已引起市场多方讨论。
数据显示，截至11月末，广义货币供应量余额为59.46万亿元，同比增29.74%；狭义货币供应量余额为21.25万亿元，同比增34.63%，增幅比10月末高2.6个百分点。近11周以来，央行累计净回笼资金4980亿元。
业内普遍认为，鉴于经济乐观前景、贸易顺差持续改善及人民币升值预期持续，预计目前的外汇占款增长势头明年将得到延续。
一般而言，调控外汇占款的重要工具是存款准备金率。中国人民银行行长周小川上周提到，考虑到外汇占款和国际收支平衡的要求，货币政策仍要强调存款准备金工具的作用。
联合证券则认为，即使存款准备金率上调，如果外汇占款对冲比例小于1，货币政策紧缩含义亦有限。
(本文来源：
第一财经日报 )
