中国收紧银根 货币政策酝酿转向

中新社北京一月十二日电 新年之始，中国即祭出金融危机以来的首张货币政策“紧缩牌”。一月十二日晚，央行宣布自十八日起上调人民币存款准备金率零点五个百分点。这既在意料之中，有多少出于预期。

超出预期的是，出手时间比市场预计的“春节后”提前了一个多月。

令人记忆犹新的是，二OO八年为应对全球金融危机，中国果断中止“从紧”的货币政策，连续大幅下调存款准备金率。今时，市场聚焦央行是否仍然盯住美联储而缓谋“政策退出”，而中国此番却迅速出手收缩银根，透出了超预期的果决，或者说，透露出更多的是对流动性的“警觉”。

有机构统计，新年第一周，仅工、农、中、建、交五大银行就新放出二千五百亿元贷款，预计当周银行业全部贷款或超五千亿元，此外，流动性增速不减，楼价股价攀高，高层对此十分警觉。近期房地产市场调控政策频出，亦预示，针对流动性，当局政策已不再“宽松”依旧。

此前，央行回笼资金的公开市场操作一直未有停歇，又于几天前提高三个月期央票发行利率，官方高层亦多次暗示今年将上调准备金率。央行行长周小川最近表态：“中国仍很强调存款准备金率的作用”，暗示这是最可能出手的“调控牌”。

北京大学金融与证券研究所主任曹凤岐十二日就此对本社记者表示，存款准备金率上调，标志着当局已正式运用货币紧缩工具应对流动性及通胀预期。这有别于此前央行上调央票利率与公开市场操作回笼资金。

尽管前不久中央经济工作会议仍强调“适度宽松的货币政策”，重申政策“连续性”，但曹凤岐认为，眼下流动性增长过快，基于这一形势判断，“中国货币政策转向已显露迹象”。

央行此次出手，是否标志货币政策正式转向？曹凤岐说，尽管未来中国货币政策“转向”是必然趋势，且目前已开始渐露迹象，但此次上调准备金率，是否能算作正式“转向”的开端，仍待观望。

他称，CPI增速刚刚由负转正，通货膨胀仍在“预期”范围，存款准备金率的调控力度介于公开市场操作和加息之间，仍停留在银行层面，尚不像利率调整那样，影响达致民众。

曹赞同“CPI增速连续三个月保持在百分之三以上”的通胀临界指标，并预计突破这一临界可能在下半年。他认为。届时方可能启动加息，此后货币政策“转向”才会更加明晰。