许小年：信贷政策急需转变

新快报1月19日讯 由结构失衡引起的经济危机远未结束，由政府花钱、银行放贷支撑起来的强劲复苏恐怕很难持续，中国经济2010年可能再次下滑。

美国经济失衡从而导致中国经济失衡，国民经济最重要的部分——居民消费长期被忽视，不能有效促进居民消费，中国经济中长期复苏也无法实现。如果长期依赖出口和投资拉动的结构不调整，经济增长也无从谈起。

国内通胀体现在资产价格上

虽然从CPI（居民消费物价指数）还看不出通胀，原因是钱没有进入实体经济而进了股市、楼市。但事实上通胀已来临，只不过体现在资产价格上。上证综指市盈率已从2008年底的约14倍升至目前的28倍；另一个巨大缺口在楼市，5%的价格指数增长是“被”稳定了。只要实体经济没有出现真正复苏，今年CPI的通胀压力就不会太大，不过资产价格通胀，也会影响到消费。高房价伤害的是中产阶级，高物价对低收入者影响最大。

政府应向民间释放新的投资机会

今年信贷政策转向十分必要，否则会造成 中国银行(行情 股吧)业资产的恶化，甚至有可能发生中国版的次贷危机。未来中国经济的方向在于调结构、保就业，从制造业经济向服务业经济转变，从投资拉动型经济向消费型经济转变。建议开放管制行业，为民间资金创造新的投资机会。去年上半年拉动经济增长的力量是国家投资和信贷投入，民间资金并没有跟进，因为民间资金可投资的部门已过剩，如钢铁、水泥、多晶硅等，而没有过剩的部门受政策管制，民间投资无门，如3G通讯、医疗卫生、金融服务等。财政投资要发挥乘数效应，关键是要释放新的投资机会，继续改革开放，让民间资金跟进，增加民间收入，促进民间消费。

用改革推进城镇化进度

只有加大城镇化进程才能使中国经济走出危机影响，真正走向复苏。目前中国城镇人口和总人口比仅有46%，远不及日本的86%、韩国的81%。由于社会分工的深化，城镇经济效率比农村要高很多，效率的提高将带来居民收入的增长，从而带来新的需求，这可以继续拉动中国经济增长，还可以根本解决“三农”问题。现阶段高房价是城镇化的最大障碍，而根源是土地的垄断供应。而要推进城镇化进程就必须进行包括社保、医疗、土地等一系列的改革。否则，中国经济将会面临二次探底。

（作者系中欧国际工商学院经济学和金融学教授） (本文来源：新快报 )