一季度投资同比增幅较大

中国证券报1月27日讯 由于基期因素，2010年地产开发投资增速同比有可能超过20%。我们回顾2009年上半年以来，地产开发刚刚走出阴霾，一季度投资增速平均为3.3%，处于历史低谷，虽然今年出台了很多调控地产投资的措施，但我们认为，在利率政策还未启动的情况下，开发商投资的行为并不会立马变化，目前出台的措施不会对地产商的资金链形成最严重的削弱，即使在未来市场不可测的情况下，开发商也可能会进行一些必要的开发，为以后的库存做准备。毕竟一些城市的可售面积在不断下降，如果保障房不能有效跟进，自住的需求有所抬头，房价飞速上涨的局面又会重启，而这也将刺激开发商积极开发投资。

不过，由于政府的调控基调，地产投资大幅增长的可能性有限。我们认为，2010年地产投资的增长不是开发商的主动所为，而是得益于去年的基数原因和部分城市的补库存行为，开发投资的增速更多的来源于市场空间较大的二三线城市。对于一线城市，我们认为能维持去年的情况已经是很乐观了。